ECA : CA T1 2013 inférieur à nos attentes : Opinion Neutre

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Cours (clôture au 29/04/13) Target Price
7.85 Eur 7.50 Eur (-4.4%)

ECA a publié, le 25 avril dernier, un CA T1 2013 de 17,9 M€, en retrait de -19,7 % yoy. Plus forte qu’attendue (vs 20,3 M€ E), cette décroissance s’explique essentiellement par le recul plus fort qu’attendu du pôle Civil / Aéronautique sur la période (-37,8 %), le contrat Airbus A350 XWB arrivant à échéance (CA annuel estimé de 7,0 M€ pour 2013 vs 16,4 M€ en 2012). Le pôle Défense / Robotique est toutefois en légère croissance (+1,9 %) mais ne tient pas compte des contrats récemment remportés par le groupe. Suite à cette publication, nous réduisons légèrement nos prévisions de chiffres d’affaires à court et moyen termes. Après mise à jour de notre modèle, notre objectif de cours est maintenu à 7,50 € par titre. Opinion Neutre réitérée.

Benjamin TERDJMAN
Analyste Financier
bterdjman@genesta-finance.com
01.45.63.68.86


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