EasyVista : "Retour à la rentabilité en Europe mais les investissements aux USA pèsent sur les résultats"

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Cours au 03/04/13 Target Price
6.50 Eur 6.20 Eur (vs 5.20 Eur)

Publication des résultats annuels 2012
Après avoir publié un CA en hausse de 20% à 12,0 M€, EasyVista annonce une réduction des pertes de près de moitié par rapport à 2011. Cependant, les chiffres publiés sont inférieurs à nos attentes. Le ROC ressort à -0,6 M€ (vs -0,3 M€ estimé) et le RN à -0,7 M€ (vs -0,3 M€ estimé).

Recommandation
Suite à cette publication, au changement de nos estimations et à la prise en compte dans notre modèle DCF d’une MOC normative de 10,0% (vs une MOC de 6,0% que nous jugeons trop conservatrice compte tenu de l’effet de levier important sur les marges), notre objectif de cours ressort désormais à 6,20 € vs 5,20 € précédemment. Notre recommandation est maintenue à Neutre.



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