EASYVISTA: "Résultats légèrement positifs au S2"

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Cours au 04/04/12 Target Price
3.00? 2.70 ? (vs 2.40 ?)

Publication des résultats annuels 2011
Après avoir annoncé une croissance de 8,9% en 2011 pour un CA de 10,0 M€, EasyVista publie des résultats annuels légèrement supérieurs à nos prévisions. Le ROC progresse de 0,2 M€ par rapport à 2010 et ressort à -1,1 M€ (vs -1,2 M€ attendu). Le RNPG est stable à -1,3 M€.

Recommandation
Suite à cette publication et aux ajustements sur les perspectives, mentionnés ci-dessus, notre objectif de cours, issu de la moyenne des comparables et DCF, passe de 2,40 € à 2,70 €. La valorisation par les DCF ressort à 3,60 € (CMPC de 13,6%, marge opérationnelle normative de 6,0% et taux de croissance à l’infini de 2,0%). La valorisation par les comparables ressort à 1,70 € (échantillon d’éditeurs de logiciels SaaS et licences). La hausse de notre objectif de cours provient de la prise en compte : 1/ d’un niveau de cash supérieur, 2/ d’une prime de risque de marché actions de 6,4% vs 7,0% précédemment. Au vu de la valorisation actuelle du marché, nous maintenons notre recommandation à Neutre.


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Valeur associée
  Libellé Bourse Dernier Var. Vol.
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