Easydentic : "La croissance c'est easy"

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Cours au 12/09/08 Target Price
21.19 € 32,00 €

Easydentic est une société spécialisée dans la conception, la fabrication et la commercialisation de solutions innovantes appliquées à la sécurité des entreprises. La société est ainsi présente sur deux segments principaux 1/ le contrôle d’accès biométriques (86,5% du CA T108) 2/ la visio-surveillance (13,5 % du CA T108).
Easydentic a très tôt développé son activité à l’international et est aujourd’hui présent dans 12 pays européens. La société est principalement positionnée sur une clientèle PME/PMI qui présente le double avantage d’être très atomisée et caractérisée par une faible intensité concurrentielle.
Après avoir affiché une croissance de son CA de 61% au S108, le principal driver de croissance de la société devrait être 1/ la poursuite du développement commercial des filiales européennes avec le déploiement des 3 marques à l’instar de la France 2/ la poursuite du dynamisme du marché de la sécurité pour les entreprises attendu en croissance annuelle de 12% jusqu’en 2012 3/ la montée en puissance à partir de 2009, de la reconduction des contrats existants.
Sur le plan boursier, avec une baisse du titre d’environ 12% depuis le 1er janvier, le titre a affiché une belle résistance par rapport à l’indice Alternext en baisse de 32%. Cependant, avec un PE/09 de 12,9x et un ratio VE/EBIT 09 de 7,8x, les niveaux de cours actuels ne nous semblent pas prendre en compte 1/ la forte dynamique de croissance de la société 2/ l’amélioration continue de la rentabilité qui compte tenu du fort niveau d’activité du S108 devrait être mise en évidence lors de la publication des résultats semestriels le 08 octobre prochain. Nous initions en conséquence la couverture de la valeur avec une opinion d’achat sur le titre, notre objectif de cours ressort à 32,00 €.

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