Dow Chemical et DuPont discutent d'une fusion-sources

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 (Actualisé avec des propos d'analystes) 
    par Greg Roumeliotis 
    9 décembre (Reuters) - Dow Chemical  DOW.N  et DuPont  DD.N  
discutent d'une fusion qui, si elle aboutit, créera dans un 
premier temps un géant de la chimie à la capitalisation 
dépassant les 120 milliards de dollars (110 milliards d'euros), 
lequel pourrait ensuite être scindé en différentes entités, ont 
dit mardi des sources proches du dossier. 
    Les deux groupes fusionneraient leurs actifs en fonction de 
l'évolution de leur activité: les segments plastiques et chimie 
spécialisée ont tiré parti de la baisse des coûts de l'énergie, 
tandis que l'agrochimie doit faire face à une demande faible de 
produits de protection des cultures. 
    A la suite d'une opération qui représenterait une fusion 
entre égaux, la nouvelle structure pourrait se scinder en trois 
segments: agrochimie, chimie spécialisée, science des matériaux, 
ont ajouté les sources, prévenant toutefois que rien n'avait 
encore été finalisé. Selon l'une d'elles, un accord pourrait 
intervenir dans les jours qui viennent. 
    Dow et DuPont se sont refusé à tout commentaire sur cette 
information dont le Wall Street Journal a eu la primeur. 
    CNBC, citant des sources proches du dossier, a rapporté de 
son côté que l'opération pourrait dégager des synergies de 
l'ordre de trois milliards de dollars. 
    Sur la base du cours de clôture de mardi, la capitalisation 
de Dow était de près de 59 milliards de dollars et celle de 
DuPont de 58,4 milliards de dollars.  
    DuPont, sous la houlette d'Edward Breen, discutait déjà avec 
des concurrents, dont Dow, pour étudier les possibilités 
d'évolution de son segment agrochimie. Dow s'interrogeait 
également sur son propre segment agrochimie et semences, dont 
les ventes déclinent depuis près d'un an. 
    En août dernier, Monsanto  MON.N , le numéro un mondial des 
semences, avait renoncé à une OPA de 45 milliards de dollars sur 
son concurrent suisse Syngenta  SYNN.VX , dans un contexte de 
baisse des prix céréaliers et des revenus agricoles propice à 
une consolidation de cette activité. 
    Il semble certain que la fusion, si elle se fait, suscitera 
l'attention vigilante des autorités de la concurrence.  
    "Une telle opération sera, c'est certain, examinée à la 
loupe par les régulateurs chinois les plus divers. Cela ne veut 
pas forcément dire qu'elle sera interdite", commente Angela 
Zhang, expert antitrust du King's College londonien.   
    Elle pense que les examens réglementaires chinois prendront 
du temps mais elle ajoute que si les sociétés proposent des 
arrangements satisfaisants, elles pourront obtenir un feu vert 
sous conditions.    
    DuPont, qui réalise 60% environ de son chiffre d'affaires en 
dehors de l'Amérique du Nord, a pâti d'un dollar fort qui a 
retranché 53 cents de son résultat par action cette année. Le 
chimiste est confronté à une contraction de ses ventes depuis 
près de deux ans. 
    Le directeur général Edward Breen a été nommé en novembre à 
la suite de la démission soudaine le mois précédent d'Ellen 
Kullman, à laquelle certains investisseurs reprochaient de ne 
pas concrétiser pleinement les changements dont elle était à 
l'origine. 
    Ellen Kullman avait été confrontée en mai à l'investisseur 
activiste Nelson Peltz qui tenait absolument à être représenté 
au conseil d'administration. Durant cette période, l'action 
avait cédé le quart de sa valeur, ce qui avait valu à la 
directrice générale de perdre le soutien de certains 
actionnaires. 
    De l'avis des analystes, l'arrivée d'Edward Breen est 
bienvenue pour Peltz, qui souhaite voir DuPont, une société de 
213 ans d'âge, séparer ses activités les plus instables des 
autres et réaliser deux à quatre milliards d'économies 
annuelles.   
     
 
 (Avec Shubhankar Chakravorty et Ankush Sharma à Bangalore, 
Wilfrid Exbrayat pour le service français) 
 

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