Dolphin Integration: CA en dessous des attentes

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Cours au 19/10/07 Fair Value*
9.80 € 10.60 €

Résumé Conclusion
Dolphin Integration vient de publier un CA de 11.5 M€ au titre de l’exercice clos le 30 Septembre 07, soit une croissance de 15%. Ce chiffre est inférieur à nos attentes et en deçà des guidances annoncées par le management (12.5M€). Cette croissance est d’autant plus décevante après un S1 qui faisait ressortir une croissance de 24%.
La société est aujourd’hui pénalisée par le taux de change Euro/Dollar, mais devrait néanmoins maintenir un niveau de marge élevé (EBIT 14.8% pour 08 selon nos anticipations).
Ce CA ne remet pas fondamentalement en cause notre opinion sur la société, qui dispose de sérieux atouts pour devenir une référence du secteur du silicium. Nous abaissons toutefois notre fair value de 11.7 à 10.5 euros et passons d’achat à neutre.

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* Fair value : Valeur intrinsèque
Valeur associée
  Libellé Bourse Dernier Var. Vol.
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