DNXcorp (ex-Dreamnex) : Une rentabilité demeurant élevée : Opinion Achat

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Cours (clôture au 11/03/13) Target Price
19.91 Eur 23.00 Eur (+ 15.5%)

Après avoir publié un chiffre d’affaires FY 2012 de 55,8 M€, en léger recul de -2,1 % yoy, DNXcorp a présenté, le 7 mars dernier, des résultats en ligne avec nos attentes. Dans un contexte économique et concurrentiel difficile, la société est parvenue à maintenir une marge opérationnelle élevée de 18,4 % (vs. 19,8 % en 2011) et ce, tout en maintenant de forts investissements (notamment de personnel) sur les nouveaux services Webs & Paiements. Comme à son habitude, la société devrait distribuer un dividende correspondant à 67,7 % de son résultat net 2012. Pour l’exercice 2013, nous anticipons une bonne tenue de la rentabilité et le retour à la croissance sur l’ensemble du groupe. Suite à cette publication, nous ajustons à la marge nos estimations de rentabilité à court et moyen termes et conservons nos hypothèses de croissance. Objectif de cours inchangé de 23,00 €. Opinion Achat.

Thomas DELHAYE
Analyste Financier
tdelhaye@genesta-finance.com
01.45.63.68.88


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