DNXcorp (ex-Dreamnex): Un profil de rentabilité sous-valorisé

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Cours au 02/08/11 Target Price
19.62 ¤ 24.00 ¤

DNXcorp a publié, le 2 août, un chiffre d’affaires S1 2011 de 28,7 M€, conforme à nos attentes (28,8 M€), en repli de -6,6 % à périodes comparables. L’activité affiche, au T2 2011, un recul de -5,4 % par rapport au T2 2010, impactée par la décroissance des segments des services interactifs et des produits physiques. Le manque de visibilité autour des futures activités du groupe (paiement et astrologie) nous incite aujourd’hui à réduire nos estimations de croissance et de rentabilité à moyen terme. Toutefois, après prise en compte de nos nouvelles anticipations, que nous jugeons prudentes, la valorisation de DNXcorp ressort à 24,00 € par titre (vs. 28,30 €), présentant un potentiel d’upside de +22,3 %. Ainsi, malgré la révision de nos estimations, les niveaux de valorisation actuels, faibles, ne reflètent pas, selon nous, le profil de rentabilité de la société. Nous adoptons donc une Opinion Achat.

Thomas DELHAYE
Analyste Financier
tdelhaye@genesta-finance.com
01.45.63.68.88


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