Des fonds «tout-terrain»

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Aux déçus de la Bourse, les sociétés de gestion proposent une nouvelle génération de sicav.

C'est le produit financier à la mode, celui qu'assureurs, banquiers et autres sociétés de gestion vantent tous en ch½ur à leurs clients. Celui qu'ils conseillent même à la place des supports en euros des contrats d'assurance-vie, car il offrira, promettent-ils, de meilleures performances, sans garantie en capital, certes, mais avec un risque faible. Son nom? Le fonds flexible ou «patrimonial». Il en existe des dizaines aujourd'hui. Toutes les sociétés de gestion, envieuses du succès du plus célèbre de ces produits, Carmignac Patrimoine, ont voulu créer le leur. Certains s'engagent à faire varier le poids des actions (parfois même de 0 % à 100 %) dans leur porte feuille en fonction des craintes ou des espoirs que suscite la Bourse. Le problème? Les chutes de marché sont rarement prévisibles. C'est pourquoi, de plus en plus, les fonds flexibles revendiquent surtout une gestion «tactique»: ils utilisent des techniques financières sophistiquées pour «couvrir» le portefeuille en quelques minutes en cas d'accident de marché, et parfois pour quelques jours seulement si la Bourse repart ensuite. Edmond de Rothschild Asset Management (Edram) applique cette technique à des fonds dédiés aux actions européennes. Le gérant y choisit des valeurs prometteuses sans tenir compte des aléas boursiers. Mais son portefeuille sera automatiquement couvert chaque fois que la Bourse l'exigera. Edram développe ce principe chez lui, avec le fonds Europe Flexible (qui a gagné 7,5 % en 2010 et près de 3 % cette année), mais aussi chez des partenaires, comme Mandarine Gestion (pour le fonds Mandarine Reflex). D'autres gestionnaires, eux, prévoient de couvrir de la même façon un portefeuille diversifié, c'est-à-dire investi en actions de toutes les régions du monde, en obligations, etc. Raiffeisen Capital Management, par exemple, vient de lancer sur cette idée le Copernic Global Fund, présenté comme une alternative au support en euros chez Assurancevie.com.

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