DELTA PLUS GROUP : Marge operationnelle 10 % - Resultat net part du groupe en hausse de 10.5% - Le groupe reste confiant face à la crise

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A la suite d'une période de forte croissance (+ 42 % de Chiffre d'Affaires en trois ans), accompagnée d'une importante progression de la rentabilité (+ 19 % de Marge Opérationnelle, soit + 69 % de Résultat Opérationnel Courant sur la même période), le groupe DELTA PLUS se trouve confronté depuis quelques mois à un nouveau défi, le retournement de la situation économique mondiale se traduisant par une baisse conséquente d'activité depuis octobre 2008.

Malgré l'importance de cette baisse, et la difficulté à réagir sur une aussi courte période, les niveaux de marge opérationnelle comme de rentabilité nette sur l'exercice restent conformes aux prévisions en s'établissant respectivement à 10,0 % et 4,9 %, soit une croissance à deux chiffres du Résultat Net Part du groupe. Ce Résultat intègre par ailleurs des coûts de restructuration significatifs à hauteur de près de 2 millions d'euros, relatifs à la fermeture de six sites logistiques dans le monde, déjà effective à fin février 2009, et qui portera ses fruits dès 2009.

En revanche, la durée du cycle d'approvisionnement pénalise le BFR en période de ralentissement. La diminution des commandes provoque en effet une forte baisse des dettes fournisseurs, tandis que le stock, volontairement augmenté en début de second semestre afin de faire face à des risques de défaillance de certains fournisseurs asiatiques, se trouve accru des ventes non réalisées en fin d'année, et nécessite d'attendre un cycle complet avant de retrouver un niveau normal de rotation.
Le BFR trop élevé entraine pour quelques mois la hausse du niveau d'endettement du groupe.

L'analyse stratégique confirme que l'implantation du groupe, sa taille et son business model sont autant de facteurs positifs qui doivent permettre de renforcer sa position dans une hypothèse de recul du marché.

Les mesures de restructuration initiées en 2008 et visant à augmenter la productivité de la chaine logistique vont être poursuivies sur l'année 2009, avec la fermeture programmée de cinq nouveaux sites de stockage. Cette réorganisation se traduit, à niveau de service constant, par l'externalisation et la variabilisation de coûts logistiques auparavant fixes, et donc par des diminutions automatiques de charges en période de réduction d'activité.
Les actions de diminution du BFR ont été engagées dès la fin 2008, et vont conduire au retour à un niveau normal à la prochaine clôture semestrielle.
Enfin, un plan d'économies a été arrêté, entrainant une diminution des coûts de structure de plus de 5 M€ par an.

Ces différentes décisions permettent de faire face à un ralentissement de l'activité, au-delà même des prévisions actuelles.

Résultats 2008

En millions d'Euros 2007 2008 ** Variation
     
Chiffre d'Affaires 150,90  160,01  +6,0%
     
Résultat opérationnel courant 15,83  16,03  +1,3%
Marge Opérationnel 10,5% 10,0%  
Résultat opérationnel non courant -0,59  -1,96  N/S
Coût de l'endettement -4,39  -4,79  +9,3%
Autres éléments financiers -0,62  0,79  N/S
Impôt -2,68  -1,90  -29,3%
Mise en Equivalence 0,09  0,12  +35,2%
Résultat net consolidé 7,64  8,29  +8,4%
 
Résultat net part groupe 7,09  7,84  +10,5%
Par action (euro) 3,91 4,30 +10,0%
Par action ap. exercice des BSAR (€) 3,74 4,13 +10,4%
Capitaux propres 47,948  53,388  +11,3%
Endettement net(*) 38,802  54,916  +41,5%
Ration d'endettement 80,9% 102,9%

* Hors mobilisations et cessions de créances
** Comptes non audités

Le Chiffre d'Affaires consolidé, pénalisé par les effets de change, progresse de 7.5 % avant impact de la baisse de la Livre Sterling et du Dirham Emirati, les effets de la conjoncture économique s'exprimant par un ralentissement brutal de l'activité au quatrième trimestre 2008.

La Marge Opérationnelle atteint cependant 10,0 %, conformément aux prévisions de début d'année, grâce à la prise en compte d'Allsafe en année pleine, mais également au bon développement des nouveaux marchés qui ne dépassaient pas leur point mort en 2007, et aux réductions de structures sur les marchés les plus touchés par le recul de l'activité, ce qui a permis le maintien d'un taux de contribution très satisfaisant.

Le développement de l'activité et le maintien d'un bon niveau de rentabilité permettent de dégager un Résultat Opérationnel Courant en légère progression (+ 1,3 %) par rapport à 2007.

Le Résultat Opérationnel Non Courant intègre principalement les coûts de restructuration relatifs aux fermetures de six sites logistiques, réalisées fin 2008 ou début 2009. Ces opérations, dont le principe avait été antérieurement entériné, et qui permettent d'alléger les charges fixes logistiques du groupe sans dégrader le niveau de service rendu au client, ont été rapidement mises en œuvre afin de rendre l'organisation du groupe plus flexible à un retournement du marché. A ce titre, elles auront dès 2009 un impact positif sur le compte de résultat du groupe.

La progression du Coût de l'Endettement reflète la hausse des taux de référence, en moyenne sur l'année, ainsi que l'augmentation du niveau de dettes financières du groupe.
La provision technique constituée en 2007 sur la position de couverture euro / dollar a été reprise en 2008, avec un impact positif sur les Autres Eléments financiers.

L'intégration d'Allsafe en année pleine et le développement de l'activité du groupe dans des pays à moindre pression fiscale expliquent la diminution du taux facial d'impôt.

En conséquence, la croissance du Résultat Net Part du Groupe s'élève à 10,5 %, soit + 10.4 % du bénéfice par action après exercice des BSAR.

Sur les trois premiers trimestres de l'exercice, l'évolution des capitaux employés est marquée par :

le paiement différé de 9 M€ sur l'acquisition d'Allsafe, la progression des créances clients non mobilisées, du fait de la croissance des zones hors périmètre de mobilisation dans le portefeuille du groupe (Europe centrale, Asie, Moyen-Orient), l'augmentation volontaire du niveau de stock face à un risque de défaillance de plusieurs fournisseurs asiatiques (évolution défavorable des contraintes douanières chinoises notamment).

En fin d'année, le ralentissement de l'activité s'est traduit par :

la diminution des Dettes Fournisseurs parallèle à la baisse des commandes, la réduction des créances clients, mobilisées ou non, la hausse du stock liée aux ventes non réalisées.

Ces différents facteurs aboutissent au 31/12/2008 à un accroissement des Capitaux Employés hors mobilisation de créances de plus de 20 M€, contre 15 M€ initialement attendus.
Le BFR au  31 décembre est donc notamment marqué par un niveau de stock élevé, qui sera progressivement résorbé sur le premier semestre 2009.

Dividendes

Le dividende proposé à la prochaine Assemblée Générale s'élèvera à 1,10 euro par action, afin de tenir compte de la progression du bénéfice par action, sans obérer les capacités de financement du groupe dans un environnement économique mouvant.

Perspectives annuelles

L'année 2009 débute sur un premier trimestre encore dégradé par la poursuite des opérations de déstockage.
Une amélioration est cependant prévue à partir du second trimestre, aboutissant à des prévisions de Chiffre d'Affaires annuelles comprises entre 138 et 142 M€ pour l'année 2009.

Les mesures de restructuration déjà prises, ainsi que le plan d'économies mis en place, doivent permettre de dégager une Marge Opérationnelle d'environ 8 %, et une rentabilité nette de plus de 4 % (contre 4,9 % en 2008), tenant compte des coûts de restructuration.

L'adossement d'une grande partie des Dettes Financières aux Actifs Circulant (Stocks et Créances Clients), et la diminution du BFR liée à la résorption du surstock et à la baisse d'activité, vont ainsi entrainer une diminution significative du Ratio d'Endettement *, attendu à moins de 80 % à fin 2009.

Ces projections permettent à DELTA PLUS d'affronter sereinement cette période de crise. Le groupe se trouvera à fin 2009 en condition de renforcer sa position sur ses marchés, dans un contexte de poursuite de la récession comme dans une hypothèse de redémarrage de l'économie mondiale, tout en préservant un niveau de rentabilité satisfaisant.

* Endettement Net hors Mobilisations de créances / Capitaux Propres

Delta Plus Group conçoit, normalise, fabrique ou fait fabriquer et distribue une gamme complète d'Equipements de Protection Individuelle (EPI). Delta Plus Group est cotée à l'Eurolist® de la Bourse de Paris (code FR0004152502).

VOS CONTACTS : (04 90 74 20 33)

Jacques BENOIT
Président Directeur Général
François-Xavier JEUFFROY
Directeur Financier
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