Dell va sortir de la Bourse, racheté par son fondateur

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VERS UNE SORTIE DE LA BOURSE EN 2014 POUR DELL
VERS UNE SORTIE DE LA BOURSE EN 2014 POUR DELL

(Reuters) - Michael Dell va retirer le fabricant de PC Dell de la Bourse via un rachat de 24,4 milliards de dollars (18 milliards d'euros environ), qui représente le plus gros LBO (opération de rachat avec effet de levier) depuis la crise financière.

Le fondateur et directeur général du groupe et le fonds d'investissement Silver Lake proposeront 13,65 dollars en numéraire par action pour le rachat du troisième fabricant mondial de PC, auquel Microsoft participe également.

L'opération, annoncée mardi, est financée en numéraire et en titres par Michael Dell, en cash par Silver Lake et en numéraire aussi par MSD Capital, la firme d'investissement de Michael Dell. Elle bénéficie en outre d'un prêt de deux milliards de dollars de Microsoft et de crédits octroyés par quatre banques.

La transaction doit en principe être réalisée avant la fin du deuxième trimestre de l'exercice fiscal 2014 de Dell.

Les premières informations sur ce retrait de la cote ont filtré le 14 janvier, mais les discussions auraient démarré dès le second semestre 2012. Michael Dell avait fait savoir dès 2010 qu'il songeait à retirer son entreprise de la Bourse.

Le prix proposé offre une prime d'environ 24% par rapport aux 11 dollars qui représentent le cours moyen de Dell avant que les discussions ne soient publiques, mais reste bien en-deçà des 17,61 dollars auxquels le titre se traitait il y a un an.

"Je pense que la question clé est de savoir si les actionnaires vont approuver l'opération parce qu'elle n'offre pratiquement aucune prime par rapport aux cours actuels", souligne Sterne Agee, analyste chez Shaw Wu.

Le titre, suspendu à l'ouverture, gagnait 0,86% à 13,38 dollars à Wall Street vers 17h00 GMT.

TRANSFORMATION DIFFICILE

Dell ne cesse de perdre des parts de marché face à des concurrents comme Lenovo et peine à relancer sa croissance même si Michael Dell est depuis quelques années revenu à la tête de la société qu'il a fondée en 1984, à l'âge de 19 ans, alors qu'il était encore jeune étudiant.

Au dernier trimestre 2012, la part de marché de Dell sur le marché mondial du PC est tombée tout juste au-dessus de 10%, contre 12,5% un an plus tôt, en raison d'une chute trimestrielle de plus de 20% de ses livraisons, selon le cabinet d'études IDC.

Même si elle tire toujours la majorité de ses bénéfices de la vente de PCs, la société tente de se réformer en prestataire de services informatiques aux entreprises à guichet unique.

Les ventes mondiales de PC ont baissé pendant la période des fêtes de fin d'année 2012, pour la première fois depuis plus de cinq ans, les tablettes et smartphones continuant de détourner le public des PC en dépit du lancement du nouveau système d'exploitation Windows 8 de Microsoft.

Les analystes sont dans l'ensemble favorables à la sortie de Dell de la Bourse, tout en soulignant qu'il restera confronté aux mêmes difficultés, notamment à la concurrence des tablettes.

"Cela permettra à Michael Dell d'avoir un peu plus de marge de manoeuvre pour gérer le groupe", dit FBN Securities, analyste chez FBN Securities. "Cela ne change rien au fait qu'ils devront faire face à un environnement difficile sur le marché des PC."

Le directeur financier Brain Gladden a dit que la stratégie de Dell resterait "globalement la même" après la finalisation de l'opération, tout en reconnaissant qu'un redressement prendrait du temps et exigerait de nouveaux investissements.

L'accord est la onzième plus grosse opération de rachat avec effet de levier jamais effectuée et la plus importante depuis le rachat du groupe hôtelier Hilton par le fonds d'investissement Blackstone en 2007 pour plus de 20 milliards de dollars.

Poornima Gupta et Ben Berkowitz; Julien Dury et Wilfrid Exbrayat pour le service français, édité par Juliette Rouillon

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