Delfingen: Une rentabilité un peu en-dessous de nos attentes

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Publication des résultats semestriels S1 2017

Delfingen fait suite à la publication de son CA S1 2017 de 107,1 M€ (+18,5% et +5,6% à pcc) et communique un EBE un peu en dessous de nos attentes à 10,6 M€ (+5,0%, marge de 9,9% vs 11,2% au S1 2016) et un RN pg de 3,0 M€ (marge nette de 2,8% vs 3,1% au S1 2016). Les investissements liés au plan de croissance sont effectivement venus grever la rentabilité malgré une hausse du taux de marge brute de 2,3 pts à 55,1%. Le groupe annonce une hausse de son CA et de son résultat opérationnel sur l’exercice ainsi que le maintien de ses ambitions à horizon 2021 (CA supérieur à 260 M€ et marge opérationnelle de l’ordre de 9,0%).

Recommandation

Suite à cette publication et à l’actualisation de nos modèles, notre objectif de cours ressort à 40,50 € (vs 42,90 €) et notre recommandation reste à Accumuler.


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