Delfingen: Amérique/Asie vs Europe : 1-0

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Cours au 16/11/12 Target Price
8.60 ? 10.70 ? (vs 10.90 ?)

Publication du CA 9 mois
Delfingen a publié un CA 9 mois à 93,6 M?, en hausse de 10% dont un CA T3 de 29,1 M? (+7%). Hors acquisition de Hilec (consolidé à partir de septembre 2012), la croissance ressortirait, selon nos estimations, en hausse de +9% sur 9 mois. Delfingen surperforme le marché de la production automobile (+7%) grâce à sa stratégie de diversification et à son internationalisation. La croissance est principalement soutenue par : 1/ les zones Amérique du Nord / Centrale (+32% dont +20% à tcc) et Asie (+50% dont +37% à tcc) avec un CA de 42,5 M? et 2/ les marchés de spécialités hors automobile avec un CA de 8,6 M? (+23%). La zone Europe / Amérique du Sud affiche un retrait de 9% sur la même période à 42,5 M?.

Recommandation
Suite à cette publication, aux ajustements de nos estimations et à l’actualisation de notre valorisation (DCF + comparables), notre objectif de cours ressort à 10,70€ (vs 10,90€). Notre recommandation reste à Achat.





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Valeur associée
  Libellé Bourse Dernier Var. Vol.
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