Décote par rapport aux concurrents

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« Bureau Veritas (35.3€), deuxième groupe mondial des services d’évaluation et de certification, présent dans 140 pays à travers un réseau de 850 bureaux et laboratoires, fête cette année son 180eme anniversaire et publie des résultats supérieurs aux objectifs annoncés lors de l’introduction en bourse. Le chiffre d’affaires atteint 2.07Mds€ en croissance de 12%, le résultat opérationnel ajusté est de 312.1M€ à +16.3%, soit une marge de 15.5%, et le résultat progresse de 19.3% à 193.2M€. Le groupe, bien qu’affichant un ratio d’endettement important à 178%, génère une trésorerie abondante qui lui permettra de financer sa croissance externe et atteindre ainsi les objectifs fixés pour 2008 de 15% de croissance du chiffre d’affaires (dont plus de 8% en organique), et une hausse du résultat opérationnel ajusté supérieure à 15%. La visibilité du secteur, liée aux développements des échanges commerciaux, aux besoins d’équipements et à l’évolution de la réglementation en matière de contrôle de conformité, donne à Bureau Veritas les moyens de doubler son chiffre d’affaires à l’horizon 2011 tout en améliorant sa marge opérationnelle de 150 points de base à périmètre constant, ce qui assure une croissance annuelle moyenne du résultat de 15 à 20%. A 16.1 fois ses résultats 2008, le groupe présente une décote sur ses concurrents (Intertek 16.9 X 2008, SGS 17.9 X 2009) et les objectifs de cours fixés par le consensus sont autour de 45€, soit un potentiel de progression de 28%. Nous recommandons le titre à l’achat. »
Agnès Coste
Montségur Finance


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  Libellé Bourse Dernier Var. Vol.
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