Dassault Systèmes : le marché est-il trop sévère ?

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Le marché se montre très sévère avec le leader mondial des logiciels de création 3D Dassault Systèmes. Les comptes du quatrième trimestre sont tout simplement excellents et largement supérieurs aux attentes. Le chiffre d'affaires a continué de bénéficier d'une dynamique interne très soutenue (+8%) sur l'ensemble des zones géographiques sur lesquelles le groupe est présent y compris en Asie (+15%) et a profité d'un effet devise positif évalué à 8 points de croissance. Il est ressorti en hausse de 16% à 802,1 millions d'euros (contre 784 millions anticipés) et a permis une amélioration plus forte que prévu (+3,3 points) de la marge opérationnelle courante à 35,8% (en normes non-IFRS). Même constat en ce qui concerne le résultat net du dernier trimestre. Il a progressé de 22% à 0,71 euro par action et dépasse l'objectif de 0,66 euro par titre fixé par la direction. Au final, l'exercice 2015 s'est révélé de très bonne facture avec un gain de 1 point de la marge opérationnelle courante à 30,8% à partir d'une forte croissance de 23% du chiffre d'affaires à 2,87 milliards d'euros tandis que le résultat net a augmenté de 24% à 2,25 euros par action. L'autre satisfaction de cette publication concerne la génération de flux nets de trésorerie. Elle a progressé de 26,7% à 633,3 millions d'euros et permet au groupe de consolider son bilan avec une trésorerie nette de 1,35 milliard d'euros. Elle représente à elle seule 7,6% de la capitalisation boursière.

Alors pourquoi le titre baisse-t-il ? Tout simplement en raison de perspectives jugées trop conservatrices par le marché. Mais celui-ci devrait savoir que la prudence fait partie de la réputation du management de Dassault Systèmes et que cette stratégie lui permet de relever ses objectifs en cours d'année et de surprendre favorablement les investisseurs. Il l'a fait à deux reprises l'an dernier au premier trimestre et à l'occasion des comptes du premier semestre 2...

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