Dassault Aviation: Oddo abaisse son objectif de cours.

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(CercleFinance.com) - Le groupe a réalisé un chiffre d'affaires de 1 662 millions d'euros au 1er semestre 2016 contre 1 675 millions d'euros au 1er semestre 2015 (81% du chiffre d'affaires a été réalisé à l'export).

Le résultat opérationnel consolidé est de 125 millions d'euros contre 144 millions d'euros au 1er semestre 2015. Le résultat net ajusté s'élève à 185 millions d'euros contre 179 millions d'euros.

Oddo estime que les chiffres du 1er semestre sont en demi-teinte au niveau opérationnel mais que la performance du cash est bonne. Le bureau d'études confirme son conseil à l'achat sur la valeur mais abaisse son objectif de cours à 1 120 E (au lieu de 1 250 E).

' L'EBIT S1 2016 est en recul de 13.2% à 125 ME et la marge est de 8.6% (-110pb) impactés par i/ un effet volume et pricing négatif sur le Falcon, ii/ une base de comparaison défavorable sur la partie défense et iii/ un effet négatif lié au fixing (-200pb sur la marge) ' indique Oddo dans son étude du jour.

Oddo souligne que l'objectif de livraison du Falcon est revu à la baisse à 50 appareils (contre 60 appareils).

' La société indique clairement que la pression sur le marché neuf se poursuit impactée notamment par les incertitudes économiques dans les émergents (Brésil, Chine et Russie), les incertitudes politiques (impact élections présidentielles aux US) ainsi que par la chute des prix sur le marché d'occasion '.

' Sur le S1, la société a livré 7 Rafale (contre 1 appareil au S1 2015) dont 3 à l'Egypte et confirme son objectif annuel de livraison de 9 appareils (soit 2 seulement au S2 destinés à l'armée Française) ' indique Oddo.

Les analyses ont coupé de 3% à 339 ME leur EBIT 2016, de 3,7% à 249 ME leur EBIT 2017 et de 6% à 491 ME leur EBIT 2018 (-30 ME d'impact négatif lié au décalage de livraison de l'ATL 2).


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