Cybergun dans le rouge

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(lerevenu.com) - L'action Cybergun a perdu plus de 5% en deux séances, après la publication de ses comptes semestriels.

Cybergun a publié pour le premier semestre arrêté au 30 septembre 2013 une perte opérationnelle courante de 0,4 million d'euros, après un déficit de 2,8 millions un an plus tôt. Le chiffre d'affaires du spécialiste des armes factices a reculé de 27,5% à 26,4 millions et l'excédent brut d'exploitation (ebitda) a chuté de 2,1 millions à 0,1 million.

La dette nette a baissé de 8 millions d'euros en six mois, mais elle reste élevée à 37,1 millions. Les fonds propres atteignent 6,9 millions. Le groupe a convoqué une assemblée générale le 9 janvier 2014 pour modifier les conditions de l'emprunt de 9 millions d'euros à 8% échéance au 18 octobre 2016 (code mnémonique CYBO).

Ci-dessous l'évolution proposée :

Allongement de la maturité des obligations pour porter leur échéance de remboursement au pair du 18 octobre 2016 au 18 octobre 2020 ; modification des intérêts versés, actuellement de 8,00% par an, à : 3,32% par an de l'année civile 2014 à l'année civile 2018 ; 5,00% pour l'année civile 2019 ; 10,00% pour l'année civile 2020. Les intérêts continueraient à être versés trimestriellement et le taux actuariel de l'emprunt serait ramené à 5,78% contre 8,24% avant modification des modalités.

La restructuration financière est donc bien engagée, mais la dette nette parait encore difficile à supporter. La capitalisation boursière de 12 millions d'euros ajoutée à la dette nette représente près de 0,9 fois les ventes annuelles attendues au 31 mars 2014. Le courtier Gilbert Dupont conseille d'alléger l'action Cybergun avec un objectif de cours à 1,10 euro.

Le Revenu Hebdo a conseillé de vendre l'action Cybergun depuis le 16 décembre 2011 à 6,85 euros. Le titre a depuis perdu 83%. Nous gardons un avis négatif.

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