ConcoursMania: "Une croissance qui reste très soutenue pour le groupe"

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Cours au 20/02/13 Target Price
16.00 ¤ 15.10 ¤ (vs 14.00 ¤)

Publication du chiffre d’affaires 2012
ConcoursMania publie un CA 2012 de 15,0 M€ (+42,1%), un peu en dessous de nos attentes (16,4 M€e). Hors intégration de Telaxo (72k€ générés depuis le 15/11/2012), la croissance ressortirait à +41,4%. Les pôles BtoC et BtoB s’équilibrent sur l’année pour représenter respectivement 50,4% et 49,6% du CA annuel (vs 48% et 52% en 2011). Le S2 ressort à 8,5 M€, en hausse de 42,7% (vs +41,1% au S1 2012).

Recommandation
Compte tenu de l’ajustement de nos prévisions et de l’actualisation de nos modèles de valorisation, notre objectif de cours ressort à 15,10€ (vs 14,00€) issu de la moyenne des valorisations par DCF (18,90€ avec un wacc de 11,60% et un taux de croissance à l’infini de 2,0%) et par comparables (11,30€). Notre recommandation reste à Neutre.




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