ConcoursMania : Chiffre d'affaires S1 2015 en dessous des attentes

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ConcoursMania a publié un chiffre d’affaires S1 en dessous de nos attentes à 8,0 M€ (+1,9%) faisant apparaître des évolutions différenciées selon les segments. Le pôle BtoC ressort en baisse de 10,4% à 3,4 M€, subissant la déconnexion des jeux Telaxo sur Facebook fin 2014 (reconnectés en mai/juin 2015) et le marché très concurrentiel de l’emailing. Le pôle BtoB ressort à 4,7 M€ (+13,2%) bénéficiant de la montée en puissance des nouvelles plateformes Premium Collect / Ad’n’Play et de la dynamique à l’international. Le groupe mentionne que la rentabilité sera significativement impactée au S1 compte tenu de performances décevantes de certaines campagnes en BtoC, de l’érosion du taux de marge brute sur les activités historiques et de la perte de chiffre d’affaires sur Facebook.

Recommandation

L’actualisation de nos modèles par comparables et DCF fait ressortir une valorisation de 6,90 € (vs 10,50€) par action. Notre recommandation passe à Accumuler.

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