Coheris : "Perspectives de croissance limitées en 2010"

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Cours au 05/02/10 Target Price
2.70 € 3.20 € (vs 4,00 €)

Le 3ème éditeur de logiciels CRM en France derrière Oracle et SAP publie un CA 2009 en demi-teinte. Au-delà de la déconsolidation de l’activité « Global Services », cédée à la fin du mois de septembre 2009, le CA 2009 du groupe ressort à 21,4 M€ en baisse de 5% par rapport à 2008 à périmètre égal. Ces chiffres sont légèrement inférieurs à nos attentes. En conséquence, nous révisons à la baisse nos prévissions de marge pour l’exercice en cours. Compte tenu de nos ajustements sur nos prévisions et de l’actualisation de nos modèles de valorisation DCF et comparables boursiers, notre Target Price ressort à 3,20 € vs 4,00 € précédemment. Nous changeons notre recommandation à Neutre.


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