Coheris : "Amélioration des marges"

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Cours au 20/09/10 Target Price
2.80 Eur 5.00 Eur (vs 4,00 Eur)

Malgré un effet de base défavorable, le 3ème éditeur de logiciels CRM en France derrière Oracle et SAP publie un CA S1 2010 stable par rapport au S1 2009. Le CA S1 ressort à 11,0 M€. Néanmoins, la rationalisation de sa structure de charges lui permet d’améliorer significativement ses marges. La marge opérationnelle courante progresse de 70 points de base à 11,5%. Le résultat net part action ressort à 0,13 € vs 0,09 € au S1 2009. Ces chiffres sont en ligne avec nos prévisions de CA 2010e à 22,3 M€ et de marge opérationnelle courante 2010e à 11,2%. En conséquence, nous maintenons nos prévisions de CA et de marge pour l’exercice en cours. L’actualisation de nos modèles de valorisation par les DCF et les comparables boursiers nous amène à relever notre Target Price à 5,00 € vs 4,00 € précédemment. Ainsi, nous maintenons notre recommandation à l’Achat.


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