Cogra : Résultats annuels conformes à nos attentes

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Cours au 12/09/14 Target Price
6.08 ¤ 7.00 ¤ (vs 6.00 ¤)

 

Publication des résultats 2013-14
La publication de Cogra dévoile des résultats annuels conformes à nos attentes : l'EBITDA a été multiplié par près de 4x et s'établit à 1,9 M¤ vs 0,5 M¤ faisant ressortir un ROC à 0,8 M¤ (4,8% du CA) contre une perte opérationnelle de -0,2 M¤ l'année dernière. Le RNPG s'établit à 0,6 M¤ contre -0,2 M¤ au 30 juin 2013. Pour mémoire, le CA est ressorti en légère baisse de -1,1% à 16,8 M¤.

Recommandation
Suite à cette publication, nous relevons notre objectif de cours à 7,00 ¤ vs 6,00 ¤. Notre recommandation passe de Accumuler à Achat. A noter que Cogra proposera, lors de la prochaine AG le 17 octobre, le prolongement de 2 ans de la période d'exercice des BSAR contre la date initialement fixée au 27 octobre 2014. Cela est pertinent dans la mesure où le titre cote actuellement 6,08 ¤ (le prix d'exercice est de 6,00 ¤) et présente, selon nous, un potentiel de hausse de 15% sur les 12 prochains mois. Il reste aujourd'hui 870 934 BSAR à exercer, représentant ainsi une augmentation de capital potentielle de 1,0 M¤.



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