CNP Assurances - Résultats du 1er semestre 2007

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Communiqué

PARIS, September 11 /PRNewswire/ --

- Croissance du résultat net courant hors plus-values au premier semestre 2007 : + 12 % à périmètre et change constants (+ 27 % en données comptables) et de la valeur des affaires nouvelles : + 20 % à périmètre constant

Résumé

CNP Assurances publie son bilan et ses résultats du premier semestre 2007, qui intègrent notamment l'acquisition de 50 % d'Ecureuil Vie. CNP réalise une bonne performance dans un marché de l'assurance vie en léger recul en France, du fait du ralentissement des transferts de contrats PEL, et dans un contexte de hausse des taux et de marchés boursiers dynamiques au premier semestre. Le résultat net courant hors plus-values réalisées qui mesure bien les fondamentaux de l'entreprise, progresse de plus de 12 % à périmètre et change constants. Le résultat net part du groupe est doublé. La valeur intrinsèque européenne avant dividende au 30 juin 2007 est de 73,3 EUR par action en hausse de 19 % sur un an et la valeur des affaires nouvelles estimée à 204 MEUR, croît de 20 % à périmètre constant.

Chiffres clefs

- Chiffre d'affaires consolidé : 17 397,5 MEUR (+ 6,7 % et + 6,4 % à périmètre(1) et change constants).

- Résultat brut d'exploitation de 700 MEUR (+ 9,9 % et + 9 % à périmètre(1) et change constants).

- Résultat net courant hors plus-values de 392 MEUR (+ 26,5 %) et + 11,8 % à périmètre et change constants.

- Le résultat net publié (part du groupe) de 568 MEUR (+ 102,6 %), + 85,2 % de croissance à périmètre et change constants.

- Passifs relatifs aux contrats au 30 juin 2007 : 239,4 MdEUR (+ 10,1 %).

- Valeur intrinsèque par action ou Embedded Value estimée de l'entreprise avant dividende : 73,3 EUR (+ 19 % au 30 juin 2006 et + 20,5 % par rapport à l'EEV avant dividende) selon la méthode en application des principes du CFO Forum (European Embedded Value).

- Valeur des affaires nouvelles estimée : 204 MEUR (+ 40,6 %) et + 20 % à périmètre constant.

I. Activité

Comme annoncé dans un communiqué en date du 9 août 2007, le chiffre d'affaires consolidé du groupe CNP Assurances au 30 juin 2007 s'établit à 17 397,5 MEUR, en hausse de 6,7 % par rapport au 30 juin 2006 et de 6,4 % à périmètre et change constants, c'est-à-dire sans intégrer pour le premier semestre 2007 la filiale espagnole CNP Vida consolidée depuis le 5 avril 2007.

II. Résultats

Les résultats nets courants et consolidés sont fortement impactés à la hausse par l'acquisition de 50 % d'Ecureuil Vie finalisée le 20 février 2007 et qui conduit à réduire mécaniquement depuis cette date la part des intérêts minoritaires déduits du résultat consolidé total. Par ailleurs un reclassement de certaines plus-values réalisées et dépréciations d'actifs a été opéré pour mieux mesurer les performances opérationnelles, indépendamment des plus-values actions et immobilier revenant aux actionnaires, et des conséquences des mouvements des marchés financiers. Les données proforma sont données en annexe.

Le résultat brut d'exploitation progresse de 9,9 % (et 9 % à périmètre et change constants), et atteint 700 MEUR. Sur ce total l'épargne en représente 450 MEUR (+ 6,1 %), la retraite 59 MEUR (+ 37,3 %) et le secteur du risque (santé, prévoyance, couverture de prêts et dommage aux biens) 171 MEUR (+ 19 %). La hausse du secteur retraite provient essentiellement de la filiale brésilienne et celle du secteur risque de l'amélioration de la sinistralité de la prévoyance collective.

Au total, le résultat net courant part du groupe hors plus-values réalisées sur actions et immobilier, s'élève à 392 MEUR, en hausse de 26,5 % par rapport à celui du 30 juin 2006, et de 11,8 % à périmètre et change constants. La contribution des filiales internationales est de 77 MEUR, en croissance de 23,7 %. Après effets des marchés sur le portefeuille classé en trading, le résultat net publié du groupe est de 568 MEUR, contre 280 MEUR au 30 juin 2006. En effet, l'impact des marchés sur le portefeuille classé en trading, négatif de 41 MEUR au 30 juin 2006, est positif de 162 MEUR au 30 juin 2007.

Au 30 juin 2007, les passifs relatifs aux contrats s'élèvent à 229,7 MdEUR hors PB différée sur réévaluation, soit une progression de 10,4 % par rapport au 30 juin 2006.

Le montant du poste > passe de 9,5 MdEUR au 30 juin 2006 à 9,7 MdEUR au 30 juin 2007, ce qui porte le poste des passifs relatifs aux contrats à 239,4 MdEUR.

III. Embedded value

CNP Assurances publie sa valeur intrinsèque selon les principes recommandés par le CFO Forum dont elle est membre. Au 30 juin 2007 cette valeur intrinsèque européenne (European Embedded Value) estimée s'élevait à 73,3 EUR par action (avant dividende et après coût de la marge de solvabilité et des risques non financiers), soit en hausse de 19 % sur un an, l'ANR avant dividende étant à 54,8 EUR par action, et le portefeuille inforce de 18,5 EUR par action. Comparée à l'estimation de l'EEV au 30 juin 2006 après dividende (60,8 EUR par action) la hausse de l'EEV, correspondant à la création de valeur sur un an, est de 20,5 %.

La valeur des affaires nouvelles estimée s'établit à 204 MEUR, soit 1,4 EUR par action, en hausse de 40 % sur un an, et 20 % hors l'effet de l'acquisition de 50 % d'Ecureuil Vie.

IV. Marge de solvabilité

Le besoin de marge de solvabilité après dividende était couvert au 30 juin 2007 à 261 %, dont 114 % par les seuls fonds propres et assimilés sans prise en compte des plus-values latentes. Aucune émission de titres subordonnés n'a été réalisée au premier semestre 2007.

V. Exposition aux crédits immobiliers américains

CNP rappelle les informations publiées le 9 août 2007, à savoir qu'elle n'a aucune exposition directe aux crédits immobiliers américains > et que son exposition indirecte est d'environ 10 MEUR, soit une exposition quasi inexistante rapportée aux 230 MdEUR d'actifs gérés par le groupe. CNP souligne par ailleurs qu'elle a une politique particulièrement prudente et disciplinée en matière de risque de crédit, comme le montre la notation de ses portefeuilles obligataires (53,6 % AAA et 97,4 % supérieure ou égale à A).

VI. Objectifs et perspectives 2007

CNP Assurances confirme son objectif en 2007 de hausse en part de marché dans tous les pays où elle est présente.

Ce communiqué, sur les résultats du groupe du 1er semestre 2007 est disponible en français et en anglais sur le site Internet de CNP Assurances http://www.cnp.fr, ainsi que les comptes consolidés et le rapport de gestion(2).

    
                                    Annexe 1


         Normes IFRS (en MEUR)      30/06/2007 30/06/2006 Variation Variation
                                                           réelle     1er sem
                                                 Proforma            07 / 1er
                                                                      sem 06
                                                   (3)
                                                                     Proforma
                                                                        (2)
    Résultat brut d'exploitation (1)       700        637 (4)  +9,9%    +9,0%
    - Charges de financement et           - 29       - 24         -    +22,6%
    mises en équivalence
    - Impôt                              - 193      - 195         -     -2,3%
    - Intérêts minoritaires               - 86      - 107         -    +18,7%
    Résultat net courant hors              392        310 (4) +26,5%   +11,8%
    plus-values
    Plus-values nettes actions et           14         12         -   +123,8%
    immobilier
    Résultat net courant                   406        322 (4) +26,1%     +16%
    Effet des marchés sur                  162       - 41         -   -451,5%
    portefeuilles trading
    Résultat net publié                    568        280    +102,6%   +85,2%

(1) Le résultat brut d'exploitation correspondant à la marge opérationnelle (PNA) moins les frais, c'est-à-dire le résultat opérationnel hors réévaluations avant plus-value actions et immobilier contribuant au résultat et avant éléments exceptionnels.

(2) Proforma du résultat net S1 2006 : périmètre et change constants

(3) Après reclassement de titres subordonnés en capitaux propres et désensibilisation du résultat.

(4) Données publiées au 30/06/06 avant reclassement de titres subordonnés et désensibilisation :

- RBE : 645 MEUR - Résultat net courant avant plus-values : 291 MEUR - Résultat net courant : 335 MEUR - Résultat net publié : 269 MEUR

    
                       Valeur intrinsèque (embedded value)


    En EUR par action                    30/06/2007  30/06/2006  Evolution

                                              54,83       47,48   + 15,5 %
     ANR avant dividende                                 (avant
                                                      dividende)
                                                                  + 17,7 %
                                                          46,60
                                                         (après
                                                      dividende)

    Embedded value (EEV) par action avant     73,29       61,70     + 19 %
    dividende et coût de la marge de                     (avant
    solvabilité et des risques non                    dividende)
    financiers                                        
                                                          60,80   + 20,5 %
                                                         (après
                                                      dividende)

L'EV est calculée au :

- 30 juin 2007 pour 148 537 823 actions

- 30 juin 2006 pour 138 635 302 actions

Avertissement : Le présent document peut contenir des données de nature prospective. Ces données se réfèrent notamment à des projections, des évènements futurs, des tendances ou objectifs qui sont sujets par nature à des risques et aléas susceptibles d'entraîner une différence significative entre les résultats réels et ceux contenus explicitement ou implicitement dans ces données. Les résultats, performances, objectifs ou estimations peuvent présenter des différences avec les résultats réels notamment en raison de l'évolution de la conjoncture économique et des performances des marchés financiers, des décisions et changement d'ordre législatifs ou réglementaires, de la fréquence et de la gravité des sinistres assurés et notamment des taux de mortalité et de morbidité, du taux de conservation des affaires, de l'évolution des taux d'intérêt, des taux de change, de la concurrence, des changements intervenant dans les politiques des grandes banques centrales ou gouvernements étrangers, des procès ou actions en justice, des effets des acquisitions et de leurs intégrations, et des facteurs généraux ayant une incidence sur la concurrence.

Des informations concernant ces risques et aléas peuvent figurer dans les documents déposés par CNP Assurances auprès de l'AMF. CNP Assurances ne s'engage pas à mettre à jour ou à réviser du fait de nouvelles informations, d'évènement futur ou pour tout autre raison les données de nature prospective qui peuvent être présentées dans ce document.

(1) Périmètre constant :

- pour le chiffre d'affaires : hors acquisition de CNP Vida (Espagne)

- pour le résultat : hors acquisition de CNP Vida et de 50 % d'Ecureuil Vie

(2) : En cours de revue par les Commissaires aux Comptes

    
    Contact Presse :
 
    Sophie Messager
    Tél: +33(0)1-42-18-86-51
    E-mail : servicepresse@cnp.fr
    
    Contact Investisseurs et Analystes :
 
    Brigitte Molkhou
    Tél: +33(0)1-42-18-77-27
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