CNP Assurances: Chiffre d'affaires et résultat au 30 juin 2009

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Communiqué

PARIS, July 31 /PRNewswire/ --

- Chiffre d'affaires et résultat au 30 juin 2009

- Chiffre d'affaires au 30 juin 2009 : 17,6 MdEUR

- Résultat net semestriel : 502 MEUR

- Embedded Value par action : 70,9 EUR

CNP Assurances, premier assureur de personnes en France, présent en Europe et en Amérique du Sud, annonce son chiffre d'affaires et son résultat du premier semestre 2009.

Eléments Clefs

- Le chiffre d'affaires est en hausse de 24,8 % à 17,6 MdEUR : + 18,0 % en France, + 73,0 % à l'international.

- Le résultat net s'établit à 502 MEUR en baisse de 12,5 %.

- La Market Consistent Embedded Value* est stable à 70,9 EUR / action au 30 juin 2009.

- Le ratio de solvabilité* (Solvency I) : 114 % sur la base des seuls fonds propres, 137 % y compris plus-values latentes.

* MCEV et solvabilité non revus par les commissaires aux comptes.

Gilles Benoist, directeur général, a déclaré :

1. Activité de CNP Assurances au 30 juin 2009[1]

Au 30 juin 2009, le chiffre d'affaires IFRS progresse de 24,8 % à 17,6 MdEUR (+ 20,2 % à 17,7 MdEUR en normes françaises).

Les secteurs épargne (+ 30 %) et retraite (+ 31 %) sont les principaux moteurs de cette bonne dynamique.

L'Italie (+ 136 %), mais aussi la France (+ 18 %) et l'Espagne (+ 66 %), contribuent significativement à la croissance de l'activité.

    
                                IFRS          Normes Françaises
    Chiffre d'affaires  30/06/2009 Evolution 30/06/2009 Evolution
         (en MEUR)                  (en %)               (en %)

    Epargne               13 550,6  + 29,7     13 707,0  + 23,1
    Retraite               1 537,9  + 30,7      1 547,8  + 31,5
    Prévoyance (1)           744,9   - 9,0        744,9   - 9,0
    Couverture de prêts    1 294,4   + 1,6      1 294,4   + 1,6
    Santé                    233,8  + 37,5        233,8  + 37,5
    Dommage aux biens        196,0   + 9,3        196,0   + 9,3
           TOTAL          17 557,5  + 24,8     17 723,8  + 20,2

(1) baisse de -9% liée à la fin d'un contrat invalidité décès avec une mutuelle

Compte tenu de la crise financière et de la recherche de sécurité par les clients, les ventes en unité de compte sont en baisse de -57 %. Cette baisse est particulièrement forte en France (- 76 %) et en Italie (- 82 % pour CNP Vita).

Néanmoins, les encours continuent de croître significativement de + 3,7 % (croissance moyenne), et de + 4,8 % (croissance fin de période) sous l'effet d'une collecte nette structurellement positive (6,2 MdEUR au 30 juin 2009 contre 3,5 MdEUR au 30 juin 2008).

- Activités en France

Avec une activité en hausse de 18 % au semestre (+ 18,1 % normes françaises), CNP surperforme nettement le marché vie capitalisation (+ 6 % à fin juin, selon la FFSA). La Banque Postale (+ 21 %) et les Caisses d'Epargne (+ 16 %) confirment les bonnes tendances déjà observées au premier trimestre.

Le chiffre d'affaires en unités de compte est en forte baisse - 76 %. A ce titre, le taux d'UC dans les activités épargne et retraite en France est de 2,6 % au 30 juin 2009 pour les trois principaux réseaux.

Les prestations sont en légère hausse de + 6,6 % du fait d'une augmentation des décès en début d'année. Cette hausse ne modifie cependant pas le ratio sorties/encours qui reste globalement stable. La collecte nette continue d'être fortement positive à 5,6 MdEUR (soit une croissance de près de 60 %), et représente une part de marché total de plus de 20 %.

- Activités hors de France

Hors de France, l'activité progresse fortement à 3,0 MdEUR, soit + 73 % en normes IFRS (+ 30 % en normes françaises[2]). Les principaux moteurs sont l'Italie, le Brésil, mais également l'Espagne.

En Italie, le marché vie croît de 19 % (mai 08 par rapport à mai 09), principalement tiré par les bancassureurs. Dans ce contexte, la collecte de CNP Vita progresse de 42 % (normes françaises), notamment sur le segment épargne grâce au nouveau produit Euro Unigarantito.

Au Brésil, l'activité de Caixa Seguros enregistre une hausse de près de 6 %, et de 21 % en reals (normes françaises). La collecte est tirée par les segments retraite (+ 25 %), prévoyance (+ 33 %) et emprunteur (+ 30 %). L'activité dommage IARD ne progresse que faiblement.

En Espagne, CNP Vida augmente son chiffre d'affaires de 81 %. La collecte épargne progresse aussi bien en euro (+ 66 %) qu'en UC (+ 103 %).

    
                                  IFRS                   Normes françaises
                CA       30/06/2009   Evolution    30/06/2009      Evolution
 
             (en MEUR)                   (en %)                       (en %)
              France      14 540,6      + 18,0      14 559,7         + 18,1
              Italie (1)   1 801,4     + 136,5       1 825,9         + 40,8
              Brésil (2)     827,7       + 8,2         950,4          + 5,6
              Espagne (3)    157,7      + 65,6         157,7         + 65,6
              Portugal (4)   120,0      + 15,7         120,0          + 4,5
              Chypre/ Grèce   90,1           -          90,1              -
              Autres (5)      20,0           -          20,0              -
              TOTAL       17 557,5      + 24,8      17 723,8         + 20,2
    (1) Succursales en Italie et Cofidis Italie depuis 2004 et CNP Vita
 
    (2) cours de change au 30 juin 2009
    (3) Succursales, Cofidis Espagne et CNP Vida
    (4) Global, Global vida et Cofidis Portugal depuis 2004
    (5) Argentine, Irlande, Cofidis Belgique, Rép. Tchèque, Grèce et Hongrie

2. Résultat au 30 juin 2009

Les comptes arrêtés au 30 juin 2008 comprenaient une reprise exceptionnelle de provision mathématique pour incapacité de travail - PMIT - (soit 222 MEUR). Les commentaires ci-dessous identifieront les variations avec et sans retraitement à ce sujet.

Le Produit Net d'Assurance (PNA) atteint 1 280 MEUR en baisse de 22,0 % par rapport au semestre 2008, - 9,8 % hors PMIT. Cette diminution résulte de la baisse du PNA sur compte propre (baisses cumulées du rendement des actions et des taux monétaires).

Les frais de gestion progressent de 6,6 % sous l'effet de l'augmentation du périmètre (intégration de Marfin Insurance Holding). Les frais de gestion ne progressent que de 2,2 % en France, tandis qu'ils baissent en Italie.

Le Résultat Brut d'Exploitation (RBE) est en baisse de 30,6 % à 877 MEUR, - 15,8 % hors PMIT. Les activités hors de France se montent à 211 MEUR soit 24 % du RBE (contre 18 % au premier semestre 2008).

Outre les éléments non récurrents de 2008, la hausse de 3 points du taux d'imposition explique la baisse de - 35,9 % du résultat courant hors plus-values (503 MEUR).

Les éléments du bas de compte de résultat (plus-values nettes action et immobilier, effets des marchés...) ont un impact quasi nul sur le résultat net part du groupe. Ce dernier s'établit à 502 MEUR en baisse de 12,5 %. Hors élément exceptionnel du premier semestre 2008, le résultat net publié au 30 juin 2009 est en hausse de 17,1 %.

    
                       Compte de résultat au 30 juin 2009


                               30/06/2009 30/06/2008 Evolution  Evolution
                                En MEUR    En MEUR              hors PMIT

            Chiffre d'affaires     17 558     14 063  + 24,8 %          -
       Produit Net d'Assurance      1 280      1 642  - 22,0 %    - 9,8 %
                         (PNA)
    - Frais                         - 403      - 378     -              -
                 Résultat Brut        877      1 264  - 30,6 %   - 15,8 %
          d'Exploitation (RBE)
    - Charges de financement         - 31       - 38     -              -
    et mises en équivalence
    - Impôts                        - 281      - 366     -              -
    - Intérêts minoritaires          - 61       - 74     -              -
    Résultat net courant avant        
                  plus- values        503        785  - 35,9 %   - 21,3 %

    PV nettes actions et             
    Immobilier                       - 77       - 29     -              -
    Effet des marchés sur le           
    portefeuille trading               76      - 182     -
           Résultat net publié        502        574  - 12,5 %   + 17,1 %

3. Embedded Value estimée au 30 juin 2009

La Market Consistent Embedded Value (MCEV) par action est stable au 30 juin 2009 à 70,9 EUR.

La Value of In Force (VIF) est en légère baisse de 1,8 % à 15,7 EUR / action. Cette diminution est principalement liée à la dégradation de la conjoncture économique. Il faut souligner cependant la croissance de 11 % de la VIF en Italie.

    
                                      30/06/2009      31/12/2008      Evol.
                                         En         En EUR/action
                                      EUR/action
    Market Consistent Embedded Value   70,9 EUR   70,3 EUR (av.div.) + 0,9 %
    Actif Net Réévalué                 55,3 EUR   54,3 EUR (av. div.)+ 1,7 %
    In Force                           15,7 EUR   15,9 EUR           - 1,8 %

La valeur des affaires nouvelles s'établit à 156 MEUR soit 1 EUR / action au 30 juin 2009. Le taux de marge sur APE est de 9,3 % contre 12,4 % au 31 décembre 2008. Cette baisse résulte principalement de l'évolution de la marge en France (7 % au semestre 2009 contre 10,9 % au 31-12-08) où la baisse des ventes d'unités de compte a pesé lourdement.

4. Marge de solvabilité

La solidité financière de CNP reste forte avec une marge de solvabilité (Solvency I) qui s'établit à 114 % au 30 juin 2009 sur la base des seuls fonds propres et titres subordonnés. Les fonds propres pris en compte dans le calcul de marge ne comportent aucun élément incorporel. La marge reste stable par rapport au 31 décembre 2008 (115 %).

En ajoutant les plus-values latentes[3], la marge de solvabilité est portée au semestre à 137 %.

ANNEXES

    
                 Chiffre d'affaires par centres de partenariats


                            Normes IFRS                     Normes Françaises
                    S1 2009      S1 2008  Evolution  S1    S1 2008  Evolution
                                                               2009
                     En MEUR     En MEUR      En %  En MEUR En MEUR    En %
                                                               
    La Banque        5 948,0     4 900,4     + 21,4  5 949,7  4 904,1  + 21,3
    Postale                                                    
    Caisses          
    d'Epargne        5 848,5     5 037,9     + 16,1  5 849,6  5 039,3  + 16,1                                               
    CNP Trésor         352,2       364,9      - 3,5    358,7    365,2   - 1,8
    Etablissements     
    financiers
    France (1)         737,4       711,8      + 3,6    737,4    711,8   + 3,6
    Mutuelles          374,4       439,9     - 14,9    374,4    439,9  - 14,9
    Entreprises et   
    Collectivités                                              
    locales          1 173,1       816,7     + 43,6  1 183,1    817,0  + 44,8
    Autres réseaux     
    (France)           106,9        47,8    + 123,7    106,9     47,8 + 123,7
    TOTAL France    14 540,6    12 319,3     + 18,0 14 559,7 12 325,1  + 18,1
                                                               
    Global (Portugal)   97,9        82,3     + 19,0     97,9     93,3   + 4,9
    CNP Seguros de       
    Vida
    (Argentine) (2)      3,5         2,8     + 27,2      3,5      2,8  + 27,2
    CNP Vida           
    (Espagne)          138,2        76,5     + 80,6    138,2     76,5  + 80,6
    Caixa Seguros      
    (Brésil) (2)       827,7       765,2      + 8,2    950,4    900,4   + 5,6
    CNP Vita 
    (Italie)         1 788,5       739,7    + 141,8  1 813,0  1 274,6  + 42,2
                                                
    Marfin              
    Insurance
    Holdings
    (Chypre/Grèce)      90,1           -          -     90,1        -       -
    Etablissements      
    financiers
    étrangers           60,5        56,5      + 7,0     60,5     56,5   + 7,0
    Succursales         10,0        21,0     - 52,5     10,0     21,0  - 52,5
    Autres (Etranger)    0,5           -          -      0,5      -         -
    TOTAL Etranger   3 016,9     1 744,1     + 73,0  3 164,1  2 425,3  + 30,5
        TOTAL       17 557,5    14 063,5     + 24,8 17 723,8 14 750,3  + 20,2
                                                               
    (1) Hors Cofidis Etranger
    (2) Cours de change moyen
                                 Argentine :   1EUR = 5,135 PESOS
                                 Brésil :      1EUR = 3,046 BRL
 

La Banque Postale

Le chiffre d'affaires réalisé par La Banque Postale s'élève à 5,9 MdEUR au 30 juin en hausse de plus de 21 %. Cette croissance provient principalement du segment épargne (+ 23 %) et du succès commercial du contrat Cachemire. Les ventes en UC qui, à l'image du marché, ont fortement chuté (2,4 % de l'activité épargne/retraite) ont cependant amorcé une légère remontée au cours du deuxième trimestre.

Caisses d'Epargne

Le réseau Caisses d'Epargne enregistre une croissance de son activité de 16 % à 5,8 MdEUR à fin juin. Cette bonne performance a été réalisée grâce au lancement réussi du produit d'épargne >, ainsi qu'à plusieurs campagnes commerciales.

Compte tenu de la crise financière, de la faible appétence des clients pour le risque, les ventes en UC chutent à 2,6 % de l'activité Epargne retraite.

La gestion privée résiste bien, notamment avec une progression de 31 % des ventes de Nuances privilège.

CNP Trésor

L'activité de CNP Trésor s'inscrit en légère baisse de - 3,5 % à 352 MEUR. L'activité a été ralentie par une forte concurrence bancaire et par le report de ventes immobilières.

Entreprises et Collectivités locales

CNP a remporté sur le premier semestre le contrat IRS Shell. Le chiffre d'affaires du pôle Entreprises et Collectivités Locales est en forte croissance de 44 % à 1 173 MEUR au 30 juin 2009.

CHIFFRE D'AFFAIRES PAR SECTEUR D'ACTIVITE

    
                                   IFRS
    Chiffre d'affaires S1 2009  S1 2008  Evolution 30/06/2009 Evolution
        (en MEUR)                                    Prof.
                                                     change     prof.
                                                    constant   change
                                                      (1)     constant
                                                               (en %)
    Epargne           13 550,6 10 445,1  + 29,7    13,518.2   + 29,4
    Retraite           1 537,9  1 176,4  + 30,7     1,614.3   + 37,2
    Prévoyance           744,9    818,2   - 9,0       747.1    - 8,7
    Couverture de
    prêts              1 294,4  1 274,4   + 1,6     1,303.3    + 2,3
    
    Santé                233,8    170,1  + 37,5       225.1   + 32,4
    Dommage aux biens    196,0    179,3   + 9,3       178.7    - 0,3
          TOTAL       17 557,5 14 063,5  + 24,8    17,586.8   + 25,1
    
                             Normes françaises
    Chiffre d'affaires S1 2009  S1 2008  Evolution 30/06/2009 Evolution
        (en MEUR)                                    Prof.
                                                     change     prof.
                                                    constant   change
                                                      (1)     constant
                                                               (en %)
    Epargne           13 707,0 11 131,6   + 23,1   13,692.6    + 23,0
    Retraite           1 547,8  1 176,8   + 31,5    1,624.3    + 38,0
    Prévoyance           744,9    818,2    - 9,0      747.1     - 8,7
    Couverture de      
    prêts              1 294,4  1 274,4    + 1,6    1,303.3     + 2,3
    Santé                233,8    170,1   + 37,5      202.5    + 19,1
    Dommage aux biens    196,0    179,3    + 9,3      201.3    + 12,3
          TOTAL       17 723,8 14 750,3   + 20,2   17,771.1    + 20,5
    
    Le chiffre d'affaires de Chypre a été pris uniquement à partir du 
    1er semestre 2009.
    (1) Cours de change au 30 juin 2008
    Cours moyen retenu pour le Brésil :
                       Au 30/06/2009                1EUR =   3,04641 BRL
                       Au 30/06/2008                1EUR =   2,66095 BRL
    
                          CHIFFRE D'AFFAIRES EN UNITES DE COMPTE


                                  Normes IFRS            Normes Françaises
                          S1 2009 S1 2008 Evolution S1 2009 S1 2008 Evolution
                          En MEUR En MEUR     En %  En MEUR En MEUR      En %
    La Banque Postale       142,1   458,7   - 69,0    143,8    462,3   - 68,9
    Caisse d'épargne        148,2   806,2   - 81,6    149,2    807,6   - 81,5
    CNP Trésor               10,3    32,7   - 68,5     16,7     33,0   - 49,3
    Autres réseaux            6,4    11,3   - 43,8      6,4     11,3   - 43,8
    TOTAL individuel
    France                  306,9 1 308,9   - 76,6    316,1  1 314,3   - 75,9
    Collectif France         11,1    10,4    + 7,3     21,1     10,7   + 96,8
    TOTAL France            318,1 1 319,2   - 75,9    337,2  1 325,0   - 74,6
    CNP Vita                123,9   684,1   - 81,9    152,7  1 218,9   - 87,5
    Caixa Seguros           524,4   479,7    + 9,3    524,4    479,7    + 9,3
    CNP Vida                 73,0    36,0  + 103,0     73,0     36,0  + 103,0
    Global Vida               0,0     0,0        -        -     11,1  - 100,0
    Marfin Insurance        
    Holdings 
    (Chypre/Grèce))          33,6       -        -      33,6       -        -
    Autres (Etranger)         0,5       -        -       0,5       -        -
    TOTAL Etranger          755,4 1 199,7   - 37,0     784,2 1 745,7   - 55,1
           TOTAL UC       1 073,5 2 519,0   - 57,4   1 121,4 3 070,6   - 63,5
    
                     DECOMPOSITION PAR CATEGORIE D'ASSURANCE


                              Normes IFRS              Normes Françaises
                      S1 2009  S1 2008  Evolution S1 2009  S1 2008  Evolution
                      en MEUR  en MEUR    en %    en MEUR  en MEUR    en %
 
    Assurances
    individuelles    14 622,1 11 497,9  + 27,2   14 778,4 12 184,4  + 21,3
    
    Assurances 
    collectives       2 935,5  2 565,6  + 14,4    2 945,4  2 565,9  + 14,8
    TOTAL            17 557,5 14 063,5  + 24,8   17 723,8 14 750,3  + 20,2
    
        Chiffre d'affaires par pays et segment de marché AU 30/06/09

                          Epargne             Retraite         Prévoyance
    En MEUR           S1 09     % Evol.     S1 09       %      S1 09      %
                                                                Evol.   Evol.
    France            11 586,2     19,9     994,9     47,6     608,1    -14,7
    Italie (1)         1 747,9    154,8      10,1    -17,8       4,5     21,9
    Portugal (2)          26,1    192,3       0,0       NS       1,4      1,2
    Espagne (4)          133,1     85,1       3,3    -22,6       0,0    -80,6
    Chypre/Grèce          34,8       NS       0,0       NS      14,4       NS
    Autres (Europe) (3)    0,5       NS       0,0       NS       0,0       NS
    Brésil                20.7     61.1     529.5      9.0     114.4     15.9
    Argentine              1.3      3.1       0.0       NS       2.0     33.3
    Sous-total 
    Hors France        1 964,4    151,5     543,0      8,1     136,7     29,8
            TOTAL     13 550,6     29,7   1 537,9     30,7     744,9     -9,0

    Chiffre d'affaires par pays et segment de marché AU 30/06/09 (continué)

                             Couverture de        Santé
                                 prêts
           En MEUR         S1 09 % Evol.        S1 09      %    
                                                         Evol.     
    France                   1       2,6        223,8     32,6    
                           127,6                                           
    Italie (1)              38,9   -34,9          0,0       NS     
                                                                           
    Portugal (2)            22,1     3,1          1,4      6,7   
    Espagne (4)             21,2    12,4          0,0       NS    
    Chypre/Grèce             1,0      NS          8,6       NS    
    Autres (Europe) (3)     16,0     4,0          0,0       NS     
    Brésil                  67.3    13.4          0.0       NS    
    Argentine                0.3   540.4          0.0       NS     
    Sous-total Hors France 166,8    -4,6         10,0    675,6  
                                                                           
            TOTAL        1 294,4     1,6        233,8     37,5   
                                                                      

    Chiffre d'affaires par pays et segment de marché AU 30/06/09 (continué)
    
                    Dommages aux              Total
                            biens
       En MEUR            S1 09      %        S1 09         %
                                  Evol.                  Evol.

       France              0,0     NS       14 540,6     18,0
       Italie (1)          0,0     NS        1 801,4    136,5
       Portugal (2)       69,0   -2,3          120,0     15,7
       Espagne (4)         0,0     NS          157,7     65,6
       Chypre/Grèce       31,3     NS           90,1       NS
       Autres (Europe) (3) 0,0     NS           16,5      4,0
       Brésil             95.7  -11.9          827.7      8.2
       Argentine           0.0     NS            3.5     27.2
       Sous-total 
       Hors France       196,0    9,3        3 016,9     73,0
       TOTAL             196,0    9,3       17 557,5     24,8

    (1) Succursales en Italie et Cofidis Italie pour le segment 
        "Couverture de prêts"
    (2) Global et Global Vida et Cofidis Portugal pour le segment 
        "Couverture de prêts"
    (3) Cofidis Europe, CNP Europe Irlande, hors Italie, Portugal et Espagne
    (4) Succursales, Cofidis Espagne et CNP Vida
    
                         Chiffre d'affaires de CNP Vita


       En MEUR         En normes IFRS         En normes françaises
      SEGMENT DE      30/06/09 Evolution        30/06/09  Evolution
        MARCHE                  en %                     en %
                                                
       Epargne        1 747,9    + 154,8         1 772,4   + 45,2
       Retraite          10,1     - 17,8            10,1   - 17,8
      Prévoyance          4,2     + 31,0             4,2   + 31,0
    Couverture de prêt   26,3     - 31,1            26,3   - 31,1
        TOTAL         1 788,5    + 141,8         1 813,0   + 42,2
    
                       Chiffre d'affaires de Caixa Seguros


    En Millions de Reals    Normes IFRS     Normes Françaises
           (BRL)
     SEGMENT DE MARCHE   30/06/09 Evolution 30/06/09 Evolution
 
                                    en %               en %
          Epargne            62,5  + 83,0      437,1  + 10,9
          Retraite        1 612,7  + 24,9    1 612,7  + 24,9
         Prévoyance         348,7  + 32,6      348,7  + 32,6
    Couverture de prêts     205,5  + 30,0      205,5  + 30,0
       Dommages IARD        292,1   + 1,0      292,1   + 1,0
           TOTAL          2 521,4  + 23,8    2 896,0  + 20,9

Calendrier Financier

    
    Information trimestrielle des 9 mois 2009     Vendredi 6 novembre 2009

Ce communiqué est disponible en français et en anglais sur le site Internet de CNP Assurances http://www.cnp-finances.fr, ainsi que les comptes consolidés et le rapport de gestion.

Avertissement : Le présent document peut contenir des données de nature prospective. Ces données se réfèrent notamment à des projections, des évènements futurs, des tendances ou objectifs qui sont sujets par nature à des risques et aléas susceptibles d'entraîner une différence significative entre les résultats réels et ceux contenus explicitement ou implicitement dans ces données. Les résultats, performances, objectifs ou estimations peuvent présenter des différences avec les résultats réels notamment en raison de l'évolution de la conjoncture économique et des performances des marchés financiers, des décisions et changement d'ordre législatifs ou réglementaires, de la fréquence et de la gravité des sinistres assurés et notamment des taux de mortalité et de morbidité, du taux de conservation des affaires, de l'évolution des taux d'intérêt, des taux de change, de la concurrence, des changements intervenant dans les politiques des grandes banques centrales ou gouvernements étrangers, des procès ou actions en justice, des effets des acquisitions et de leurs intégrations, et des facteurs généraux ayant une incidence sur la concurrence.

Des informations concernant ces risques et aléas peuvent figurer dans les documents déposés par CNP Assurances auprès de l'AMF. CNP Assurances ne s'engage pas à mettre à jour ou à réviser du fait de nouvelles informations, d'évènement futur ou pour tout autre raison les données de nature prospective qui peuvent être présentées dans ce document.

---------------------------------

[1] Sauf remarque spécifique, l'ensemble des chiffres et taux de croissance sont exprimés en norme IFRS.

[2] La différence de croissance provient essentiellement de l'Italie où l'application de la norme IAS 39, et la commercialisation réussie du nouveau produit Unigarantito (non inclus dans le périmètre IAS 39) entraînent des variations très différentes en IFRS et en normes françaises.

[3] L'introduction de plus-values latentes résulte d'une analyse de la solvabilité société par société, et non plus d'une vision consolidée.

CNP Assurances

Contacts Presse : Sophie Messager, +33(0)1-42-18-86-51; Alexis Nugues, +33(0)1-42-18-83-29, E-mail : servicepresse@cnp.fr; Contacts Investisseurs et Analystes : Jim Root, +33(0)1-42-18-71-89, Jean-Yves Icole, +33(0)1-42-18-94-93, E-mail : infofi@cnp.fr


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