Cnova : profitez d'une action à prix soldé

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Cnova englobe tous les sites de commerce électronique détenus directement ou non par Casino, dont Cdiscount. (© Cdiscount)
Cnova englobe tous les sites de commerce électronique détenus directement ou non par Casino, dont Cdiscount. (© Cdiscount)

(lerevenu.com) - Fin novembre 2014, Casino annonçait avoir retenu un prix de 7 dollars par action pour l'introduction en Bourse de sa filiale d'e-commerce Cnova. C'était bien peu au regard de la fourchette indicative fixée initialement entre 12,50 et 14 dollars. Depuis le 20 novembre dernier et ses premiers pas au Nasdaq, l'action a gagné 13%, ce qui conforte la stratégie des dirigeants du distributeur : tailler dans le prix de l'offre plutôt que de reporter l'opération.

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Mais le cours actuel de 8 dollars est encore loin des premiers montants évoqués. Ce qui laisse penser que le potentiel d'amélioration est important. Selon les estimations des analystes pour 2015, la capitalisation boursière de 3,5 milliards de dollars, diminuée de la trésorerie nette (561 millions), fait d'ailleurs ressortir un ratio valeur d'entreprise sur chiffre d'affaires de 0,6. C'est peu comparé au multiple de 1,2 affiché par Amazon et même de 14 par Alibaba pour la même période. La valorisation par les profits place encore Cnova devant ces deux comparables cotés aux États-Unis. Toujours pour 2015, sa valeur d'entreprise devrait égaler 24 fois le résultat opérationnel (127 millions de dollars), contre 34 pour Alibaba et 132 pour Amazon.

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