Club Méditerranée : ROP annuel décevant mais stratégie pertinente

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« Le groupe a publié un résultat opérationnel (ROP) annuel de 22M¤ vs 26M¤ pour un CA en hausse de +2.6% à 1459M¤. Cette publication ressort globalement en deçà de nos attentes puisque nous attendions un ROP groupe de 28M¤E. D'ici 2015, la direction se fixe comme objectif d'avoir un tiers de ses clients en provenance des pays émergents pour un parc total à 75% en 4 et 5 tridents. Nous restons positifs sur le dossier estimant que la stratégie long terme de montée en gamme et de développement en zones émergentes reste un atout important dans la capacité du groupe à surperformer un marché global du Tourisme difficile. Nous maintenons notre recommandation ACHAT et révisons en baisse notre objectif de cours 12 mois à 17.3¤ vs 18.1¤ afin de prendre en compte une séquence de baisse de réduction des charges non récurrentes sur une durée plus longue qu'initialement anticipée. »
Pierre Schang
NFinance Securities

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