Club Med : démarrage en demi-teinte

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(lerevenu.com) - Pour les trois premiers mois (novembre à janvier) de son exercice clos le 31 octobre 2013, le spécialiste des vacances haut de gamme a publié un chiffre d'affaires de 344 millions d'euros, en repli limité de 2,5% à taux de change constant.

La capacité a été ajustée de -3,8% en vue de faire face à une conjoncture difficile en Europe notamment en France.

Au 2 mars 2013, le niveau des réservations pour l'hiver 2012-2013 ressort en léger recul de 0,8% contre une progression de 1,1%, au 1er décembre dernier. Les dirigeants indiquent toutefois que les réservations pour l'été 2013 sont en croissance, en raison principalement du glissement des vacances de pâques sur l'été. 

Nous pensons que l'objectif d'une stabilité du résultat opérationnel stable au premier semestre va être plus difficile à tenir. Mais la valorisation est faible. La valeur d'entreprise (capitalisation plus dette nette) équivaut à 5 fois l'excédent brut d'exploitation attendu pour l'exercice en cours, contre un ratio historique de 7,6.

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