Ceva bientôt en vente

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(lerevenu.com) - Une cession se prépare dans le secteur vétérinaire. Les termes de la transaction pourront donner des repères aux investisseurs sur la valorisation des sociétés cotées du secteur.

Ceva Animal Health serait en vente, selon une information diffusée par le journal Les Echos. Ex-filiale de Sanofi, cette société, basée à Libourne, a été rachetée par ses salariés en 1999. Les dirigeants-actionnaires souhaiteraient à présent ouvrir le capital, voire céder la société, pour une valorisation de près d'un milliard d'euros. 

Ceva n'est pas coté en Bourse, mais le prix espéré par les cédants représenterait un ratio valeur d'entreprise sur résultat d'exploitation de 12 à 13 fois, selon les sources. Un point de comparaison intéressant pour les acteurs cotés Virbac et Vetoquinol.

D'après les analystes de Gilbert Dupont, les niveaux de profitabilité de Virbac et Ceva seraient voisins, avec des taux de respectivement 14,8% et 15 à 16%, attendus en 2014. Or, le ratio valeur d'entreprise sur résultat d'exploitation ressort à 11,5 pour Virbac en 2014. La décote est donc faible, confirmant selon nous que le titre Virbac évolue à son juste prix. Le niveau de profitabilité de Vétoquinol étant sensiblement plus faible, la comparaison n'est donc pas pertinente.

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