Cegedim : Une bouffée d'air salvatrice ?

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« Le groupe vient de s'enlever une épine du pied avec la renégociation de ses covenants ce qui va lui permettre de se concentrer sur la gestion des problèmes qui plombent sa situation depuis plusieurs années. Bien qu'assortis de certaines conditions, les nouveaux covenants donnent assez de latitude à Cegedim pour pouvoir mettre en place les restructurations nécessaires à son redressement dont les premiers effets ont été annihilés au premier semestre par la dégradation de l'activité CRM. Même si nous admettons que beaucoup de travail reste à faire et que la crédibilité que l'on peut avoir dans le management reste limitée, il n'en reste pas que la valorisation actuelle semble avoir atteint un point bas et Cegedim a conservé sa capacité à générer du cash (CAF>12% du CA). Si regagner la confiance des investisseurs ne sera pas une mince affaire, le rebond ne semble plus très loin. Le groupe en tout cas affiché une croissance organique de nouveau positive au T3 et la direction table sur une légère croissance de l'activité sur l'ensemble de l'exercice. Nous prenons la décision de changer d'opinion à Add (vs Sell) sur le dossier (FV 14,5¤). »
Robin Leclerc
IdMidcaps


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  Libellé Bourse Dernier Var. Vol.
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