CCR AM : Volatilités actions, que signifient les niveaux actuels ?

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Un an après, presque jour pour jour, les volatilités des indices nationaux sont revenus sur les niveaux d’avant la faillite de Lehman. Le VIX, indice de la volatilité courte de l’indice SP500, a atteint 24.8 % au 31 août, soit son niveau du 12 Septembre 2008 à la veille de la l’annonce de la mise en faillite la banque américaine. Dans l’intervalle, les marchés actions sont loin d’avoir rattrapé leur retard alors même qu’ils traversent depuis quelques semaines une période d’euphorie sous l’avalanche de bons résultats et statistiques macro. Le SP 500 est à -16% de son niveau du 12 septembre 2008. Les volatilités longues (1 an par exemple) quant à elles, sont restées encore bien au dessus des niveaux d’avant Lehman. Ainsi, l’indice de volatilité implicite Vstoxx 12 Mois valait 31.7% au 31 août contre 25.4% au 12 septembre 2008.

Que signifient ces niveaux ? La volatilité, reflet des incertitudes anticipées des marchés nous envoie un signal de prudence. Elle nous indique très modestement qu’une reprise éventuelle des marchés actions ne se fera pas au même rythme que celui de la descente aux enfers de fin 2008 ; le chemin de la sortie de la crise de l’économie réelle risque d’être long et chargé d’évènements.

Hatem Dohni

Responsable du Pôle Volatilité CCR Asset Management


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