Casino sur la bonne voie ?

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Petit à petit, l'action Casino remonte la pente. Après avoir plongé en fin d'année dernière suite aux attaques du fonds spéculatif Muddy waters, elle figure dans le palmarès des plus fortes progressions de l'indice SBF 120 depuis le début de l'année, avec un gain de plus de 25%.

Il faut dire que le distributeur a été très réactif pour prouver la pertinence de son modèle économique et pour rassurer sur la solidité de son bilan. La participation majoritaire au capital de la filiale thaïlandaise, Big C, a été vendue en un temps record et au prix fort (3,1 milliards d'euros, soit 1,7 fois le chiffre d'affaires) au conglomérat TCC et le groupe a reçu plusieurs offres pour ses activités vietnamiennes sur la base de valorisations supérieures à 1 milliard d'euros. L'objectif de désendettement de 4 milliards d'euros sera donc sans doute dépassé à la fin de cette année.

Une fois la question du bilan réglée, Casino va maintenant devoir démontrer qu'il est capable de rester structurellement profitable et de poursuivre une politique de dividende attractive sans l'aide de ses filiales étrangères. Et les résultats du premier trimestre 2016 commencent à lui donner raison puisque sur cette période, le chiffre d'affaires en France a progressé de 1,5% à données comparables grâce à une dynamique très soutenue des hypermarchés Géant Casino (+4%) dont l'évolution des ventes non-alimentaires redevient positive et surtout au retour en forme de Leader Price (+4,5%) qui compense largement la stagnation de Franprix et l'érosion de Monoprix (-0,4%).

En Amérique Latine, la situation reste toujours contrastée entre d'une part les ventes alimentaires qui résistent bien à une conjoncture dégradée (+2,2% en comparable au Brésil) et d'autre part les ventes de produits électroniques qui poursuivent leur repli (-11,8%), mais à un rythme plus modéré qu'au dernier trimestre 2015 (-15,2%).

Au final, l'objectif clairement af...

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