Casino a du mal à rassurer

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Casino a bien du mal à rassurer les investisseurs. Pénalisé par une situation économique très difficile au Brésil et plus récemment par une étude à charge émanant du fonds d'investissement Muddy Waters, le groupe a vu sa valeur boursière fondre de moitié en un an après une nouvelle accélération baissière depuis le début de cette année (-10%). La publication du chiffre d'affaires du quatrième trimestre 2015 est pourtant rassurante dans la mesure où elle confirme le redressement des activités en France avec une hausse de 1,4% du chiffre d'affaires à données comparables qui permet aux enseignes du groupe de regagner des parts de marché, y compris sur le segment du hard discount (croissance de 3% en comparable chez Leader Price).

Mais l'évolution des activités en Amérique latine (42% du chiffre d'affaires) reste préoccupante. Au cours du dernier trimestre, la croissance à données comparables des enseignes de distribution alimentaire est retombée à 1,3% contre +2,4% au troisième trimestre et compte tenu de l'évolution très défavorable du real brésilien, le chiffre d'affaires publié chute de 14,6%. La tendance dans les activités de distribution électronique en Amérique latine est encore plus critique puisque les ventes sur ce segment ont plongé de 15,2% à données comparables et de 36,1% à taux de changes courants sur le dernier trimestre. C'est donc une partie importante du dispositif de Casino à l'international qui se retrouve fragilisée.

Heureusement, l'amélioration des profits viendra surtout de la France et sur ce plan, les perspectives restent encourageantes. Grâce aux gains de parts de marché et à l'optimisation des achats permise par l'alliance avec Intermarché, l'excédent brut d'exploitation du deuxième semestre 2015 devrait être "significativement supérieur à celui du deuxième semestre 2014", estime la direction dans son communiqué. De bon augure pour le redressement des marges en 2016. Casino...

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