Carrefour : Goldman Sachs passe à la vente

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(lerevenu.com) - Goldman Sachs calme le jeu sur Carrefour. Le courtier américain a abaissé ce matin sa recommandation de « neutre » à « vendre » sur l'action du numéro deux mondial de la grande distribution. La valeur a même été intégrée à la « Conviction sell list » regroupant les actions européennes pour lesquelles Goldman Sachs affiche la plus forte conviction baissière. Son objectif de cours a toutefois été relevé de 21 à 22,40 euros.

Une valorisation trop élevée. L'action Carrefour a progressé de 33% au cours des douze derniers mois, contre une hausse moyenne de 2% pour le secteur de la grande distribution. Si bien que le cours de Bourse valorise aujourd'hui 18 fois le bénéfice net attendu par Goldman Sachs pour 2014. La prime de 24% par rapport au secteur est jugée trop élevée au regard de l'absence de progression significative des résultats. Le 5 mars prochain, Carrefour devrait publier pour 2013 un résultat opérationnel courant proche de 2,18 milliards d'euros, contre 2,14 milliards un an plus tôt.


Un positionnement qui inquiète. 
Goldman Sachs doute des capacités de Carrefour à redresser ses marges, en raison de postions jugées trop faibles sur des marchés structurellement très compétitifs, comme la France. Une trop faible capacité d'investissement ne plaide pas non plus pour un meilleur positionnement en termes de formats et une amélioration de l'exploitation. Le courtier estime toutefois que l'action Carrefour

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