Bureau Veritas : des doutes sur la croissance interne

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Le siège de Bureau Veritas. (© L. Grassin)
Le siège de Bureau Veritas. (© L. Grassin)

(lerevenu.com) - Sur un an, le titre Bureau Veritas cède 14%. Le groupe de certification poursuit ses acquisitions, avec récemment deux opérations en Chine pour un total de 56 millions d'euros de chiffre d'affaires acquis. Depuis le début de l'exercice, le groupe a réalisé 8 autres acquisitions, représentant 320 millions d'euros de chiffre d'affaires annualisé, principalement en Amérique du Nord et du Sud. Celles-ci renforcent l'exposition de Bureau Veritas aux secteurs de la marine/offshore, des infrastructures, de l'agroalimentaire, du pétrole et de l'automobile.

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Malgré ces opérations, les investisseurs redoutent un nouveau fléchissement de la croissance interne après les déceptions de l'an dernier. Le manque de visibilité demeure sur la reprise économique en Europe et les incertitudes géopolitiques (Ukraine, Russie, Moyen-Orient...) pèseront à court terme sur les performances de Bureau Veritas.

Le titre n'a plus le profil acyclique auquel il pouvait prétendre il y a quelques années. À 17,6 fois le résultat net attendu pour 2015 et 16,3 fois celui de 2016, la valorisation tendue entretient l'attentisme. Nous restons négatifs.

Vendez.

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