Bourses-Le rebond post élections grecques fait long feu

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    * La donne n'a pas fondamentalement changé - analystes 
    * Des réponses globales à la crise attendues lors du sommet 
européen des 28 et 29 juin 
    * L'EuroStoxx 50 perd 0,4% 
    * Le taux à 10 ans espagnol repasse au-dessus de 7% 
 
    par Raoul Sachs et Alexandre Boksenbaum-Granier 
    PARIS, 18 juin (Reuters) - Le rebond des Bourses européennes 
lundi matin au lendemain du succès électoral des conservateurs 
grecs de la Nouvelle Démocratie, plus favorables à l'austérité, 
aura duré moins de deux heures (voir  ID:nL5E8HI0DD ). 
    Les actifs risqués - actions et obligations d'Etat de pays 
en difficulté comme l'Italie ou la Grèce - sont repartis à la 
baisse tant le rapport des forces politiques est fragile et rend 
difficile la formation d'un gouvernement stable à Athènes. 
    Au-delà de la Grèce, les marchés craignent une contagion de 
la crise à l'Espagne, voire à l'Italie. 
    Ils attendent aussi du sommet européen des 28 et 29 juin des 
réponses globales à la crise de la dette souveraine de la zone 
euro qui règleraient par là-même les difficultés de l'Espagne et 
de l'Italie. 
    Vers 10h50, Paris  .FCHI  perdait 0,11% à 3.084,17 points 
après une plus haut à 3.129,29 points. Londres  .FTSE  cédait 
0,09%, Francfort  .GDAXI  réduisait ses gains (+0,3%), Madrid 
 .IBEX  lâchait 1,7% et Milan  .FTMIB  1,66%. L'indice EuroStoxx 
50  .STOXX50E  des grandes valeurs de la zone euro cédait 0,4% 
tandis que la Bourse d'Athènes  .ATG  faisait un bond de 5,26%. 
    Corollaire de ce retour prudent sur les actifs risqués, le 
rendement de l'emprunt d'Etat allemand (Bund) à 10 ans 
 DE10YT=RR , valeur refuge, revient à son niveau de vendredi 
(1,44%) après être monté à 1,5%, ce qui reste un taux 
extrêmement bas. 
    Après une détente sensible en début de matinée, les 
rendements des obligations équivalentes italiennes  IT10YT=RR  
et espagnoles  ES10YT=RR  se sont envolés, passant en moins de 
deux heures respectivement de 5,8% à 6,07%, et 6,82% à plus de 
7%.  ID:nL5E8HI492  
      
    PAS DE CHANGEMENT FONDAMENTAL 
    De son côté, l'euro est stable face au dollar et s'échange 
autour de 1,2638 dollar  EUR= , son niveau de vendredi soir 
après un plus haut à 1,2747. 
    "Le scénario catastrophe a été évité en Grèce avec la 
Nouvelle Démocratie en position de former un gouvernement 
fragile. Mais cela ne change pas fondamentalement la donne dans 
la mesure où ce gouvernement pourrait ne pas tenir longtemps", 
estiment les stratégistes de JP Morgan qui ajoutent qu'après un 
rebond, les Bourses vont à nouveau se concentrer sur les données 
macroéconomiques qui, "restent médiocres". 
    Les stratégistes obligataires de Commerzbank partagent ce 
point et n'excluaient pas qu'à la faveur du rebond des actifs 
risqués, le rendement du Bund à 10 ans repasse au-dessus de 1,6% 
et celui de son équivalent italien tombe sous 5,7%. 
    Mais, ajoutent-ils, cette bouffée d'oxygène ne doit pas 
faire oublier la nécessité pour les dirigeants européens de 
commencer à régler les problèmes globaux de l'Union économique 
et monétaire du pilier politique - sous la forme d'une union 
budgétaire, d'une union bancaire et d'une coordination des 
politiques économiques -  qui lui manque face à un pilier 
monétaire indépendant et supranational : la Banque centrale 
européenne. 
    Les stratégistes de Citigroup demeurent convaincus que dans 
les prochains 12 à 18 mois la probabilité d'une sortie de la 
Grèce se situe entre 50% et 75%. 
    "Il nous semble improbable que la Grèce puisse répondre aux 
conditions, même amendées du MoU (Memoradum of Undertanding, 
NDLR)", estiment-ils.  
    Par ce MoU, la Troïka conditionne son aide à Athènes à la 
mise en oeuvre de mesures d'austérité et de réformes de grande 
ampleur - dans un pays qui s'apprête à enregistrer une cinquième 
année consécutive de récession. 
 
 (édité par Jean-Michel Bélot) 
 ((Raoul.Sachs@thomsonreuters.com)(+33)(0)(149495235)(Reuters 
Messaging: raoul.sachs.reuters.com@reuters.net))

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