Bourse : ?Les marchés efficients ? C'est du baratin !?

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(lerevenu.com) - Président de l'Institut Montaigne, le fondateur d'Axa a livré au quotidien économique ce qui est, dit-il, sa plus grande inquiétude, à savoir le niveau ?trompeur? des taux d'intérêt très faibles : ?La bombe à retardement est sous nos yeux, parce que 60% de la dette française sont entre les mains des non-résidents, ces investisseurs qui n'ont rien à faire de la France.?

Claude Bébéar plaide donc pour une remise en ordre urgente des comptes publics, car il craint une envolée des taux d'intérêt si les institutionnels étrangers se détournent, un jour, des placements en emprunts d'Etat français. L'ex-dirigeant d'Axa rappelle la proposition faite par l'Institut Montaigne d'une émission de dette perpétuelle du Trésor français, un placement qui servirait des intérêts aux porteurs, mais ne serait jamais remboursé, tout en étant échangeable sur le marché secondaire de la dette d'État : ?Le capital verse des intérêts mais n'est jamais remboursé. Pourquoi les Etats ne fonctionneraient-ils pas de la même manière ??

Dans ce même entretien aux Échos, Claude Bébéar porte aussi un jugement sévère sur la Bourse : ?En ce qui me concerne, le marché s'est toujours trompé.? En particulier, quand le cours d'Axa fut divisé par deux après l'acquisition de l'assureur californien Executive Life, une opération vilipendée par les analystes qui trouvèrent néanmoins l'opération "géniale", deux ans après. L'ex-assureur ridiculise ainsi le concept d'efficience des marchés élaboré par des professeurs de finance, au début des années soixante-dix : ?C'est du baratin ! (?) la Bourse est utile pour offrir de la liquidité aux titres, mais elle comporte des effets pervers.? Claude Bébéar en veut pour preuve que, lorsqu'une société en rachète une autre, elle ne paie jamais le prix affiché : ?Le cours de Bourse ne reflète pas la vraie valeur de l'entreprise.?
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