BOURSE-Lagardère chute, 2015 déçoit, la gouvernance inquiète

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    PARIS, 10 mars (Reuters) - L'action Lagardère  LAGA.PA  
trébuche en Bourse, jeudi, au lendemain de la publication de 
résultats diversement interprétés par les investisseurs qui 
s'inquiètent également du départ du directeur financier, 
considéré comme un pilier de la société. 
    A 10h55, le titre cède 8,8% à 23,88 euros, signant la plus 
forte baisse de l'indice SBF 120  .SBF120  qui recule de 0,2% 
dans le même temps. 
    Le groupe présent dans les médias, l'édition et la 
distribution a fait état mercredi d'une hausse de 8,8% - 
supérieure à son objectif - de son résultat opérationnel qui 
déçoit toutefois une partie du marché en valeur absolue. 
  
    "Les résultats annuels ont été vraiment contrastés, comme 
d'habitude, et notamment un peu faibles en ce qui concerne 
l'Ebita (378 millions contre 396 millions anticipés) à cause de 
l'édition", estiment dans une note les analystes de Kepler 
Cheuvreux, qui expliquent cette contre-performance par un recul 
des ventes de ebooks. 
    A la suite d'un compromis trouvé avec Amazon  AMZN.O , les 
éditeurs ont obtenu de pouvoir fixer le prix des livres 
électroniques, ce qui s'est traduit par une hausse des tarifs et 
un recul des ventes sur les marchés anglophones, ajoutent-ils. 
    Barclays juge pour sa part les résultats annuels conformes 
aux attentes et note l'amélioration de la génération de cash à 
273 millions d'euros après quatre années décevantes. 
    "La prévision 2016 est décevante, une croissance légèrement 
supérieure à 10% du Résop groupe devrait amener à 400 millions 
d'euros une fois pris en compte tous les ajustements", note 
cependant l'analyste de Barclays qui a abaissé sa recommandation 
sur le titre de surpondérer à pondération en ligne. 
    Une partie des investisseurs s'inquiètent également de 
l'annonce du départ de Dominique d'Hinnin, directeur financier 
de Lagardère depuis 1998, dont le mandat à la gérance de la 
société n'a pas été renouvelé.   
    A l'occasion de la présentation des résultats de son groupe 
Arnaud Lagardère s'est peu étendu sur les raisons de l'éviction 
de celui qui fut longtemps son homme de confiance et 
l'interlocuteur privilégié des investisseurs. 
    Un nouveau poste opérationnel avait été proposé à Dominique 
D'Hinnin mais à la condition qu'il abandonne son mandat à la 
gérance, ce que ce dernier n'a pas accepté, d'où ce "divorce à 
l'amiable", a expliqué le gérant commandité devant la presse et 
les analystes financiers.  
    Les relations du directeur financier avec certains membres 
de la direction s'étaient aussi dégradées, a indiqué une source 
au fait du dossier. 
    Dominique D'Hinnin est remplacé par Bruno Balaire, associé 
depuis 2000 au sein du cabinet d'audit Mazars, fonction qui l'a 
amené à auditer les comptes de Lagardère pour les exercices 2008 
à 2013. 
    "Le directeur financier était une présence rassurante et son 
successeur relativement peu connu, donc son départ est troublant 
pour les investisseurs", explique Kepler Cheuvreux. 
 
 (Gwénaëlle Barzic, avec Alexandre Boksenbaum-Granier, édité par 
Jean-Michel Bélot) 
 

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