Bourbon : Newsflow peu favorable

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Accumuler
« Nos prévisions sur Bourbon sont révisées en baisse comme suit afin de tenir compte : d'un CA 2009 inférieur à notre attente (960,5 M¤ vs 981,9 M¤ attendu). Compte tenu des retards de livraison et dans un contexte de marché qui reste tendu, le groupe a annulé la livraison d'un Panamax initialement prévu en 2010. Des interrogations se font également plus flagrantes sur les 3 Panamax qui sont attendus en 2011. Bourbon a par ailleurs annoncé la cession de 2 vraquiers de 5 ans d'âge en janvier 2010 qui devraient générer une plus-value de 23 M$ en 2010. La flotte en propre du groupe devrait ainsi passer de 12 à 16 navires à la fin de l'année 2010. La révision de nos estimations conduit à abaisser notre objectif de cours à 29¤ (calcul issu d'une somme des parties) vs 32¤. Si la division Vrac pourrait surprendre favorablement du fait de l'impact positif de l'accroissement de la flotte en propre, celle-ci reste soumise à une faible visibilité, alors que l'activité Offshore ne devrait pas présenter de perspectives d'amélioration avant le T3 2010. Nous maintenons notre opinion Accumuler sur le titre qui devrait rester pénalisé par un newsflow peu favorable à court terme. La faiblesse de l'euro constitue malgré tout un amortisseur à la baisse du titre. »
Christine Ropert
Gilbert Dupont


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  Libellé Bourse Dernier Var. Vol.
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