Bolloré prochaine cible de... Bolloré ?

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(lerevenu.com) - Bien sûr, les observateurs tablent sur une montée au capital de Vivendi, dont Bolloré détiendra 5% quand il aura cédé au conglomérat ses participations dans les chaînes de la TNT Direct 8 et Direct Star. Mais cela pourrait s'avérer coûteux pour l'homme d'affaires breton qui a toujours veillé à répartir ses risques. En outre, Vincent Bolloré aime surprendre et agir là où on ne l'attend pas.

Une opération évoquée depuis longtemps pourrait enfin se concrétiser : le rachat des minoritaires de Financière de l'Odet, le holding coté contrôlant Bolloré. Il y a des signes qui ne trompent pas. D'abord, Vincent Bolloré a racheté fin juin des titres Financière de l'Odet, détenant maintenant 90,75% du capital, au lieu de 81,3% fin 2011 (via ses différentes structures). D'après les déclarations transmises à l'Autorité des marchés financiers (AMF), les titres ont été acquis entre 319,75 et 330 euros pièce. Par ailleurs, un proche Vincent Bolloré, l'homme d'affaires Sébastien Piciotto a récemment troqué ses titres Financière de l'Odet contre une participation plus liquide dans Bolloré.

En Bourse, l'action Financière de l'Odet ne manque pas d'étonner. Sa valeur unitaire est élevée (369 euros), sa liquidité irrégulière mais loin d'être ridicule (environ 400 titres échangés chaque jour). Elle a suivi un excellent parcours, avec un gain de 29% depuis le début de l'année et de 120% en trois ans. La capitalisation de Financière de l'Odet atteint 2,4 milliards d'euros, soit moins que la valeur de sa participation de 70% dans Bolloré, valorisée 3,2 milliards au cours actuel. Une décote surprenante.

Racheter le flottant résiduel de Financière de l'Odet avec une prime de 20% coûterait à Vincent Bolloré moins de 300 millions d'euros. C'est très largement à la portée de l'homme d'affaires qui a depuis longtemps indiqué vouloir simplifier ses structures cotées. À moins qu'il ne continue de racheter des titres au fil de l'eau pour assécher le flottant de son holding.

Nous conseillons l'achat du titre Financière de l'Odet dans une optique spéculative. Par prudence, passez vos ordres en petites quantités et à cours limité.

Olivier Dauzat

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