BoJ-Le nouveau cap monétaire ne fait pas l'unanimité

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    par Leika Kihara 
    TOKYO, 30 septembre (Reuters) - La refonte du programme 
d'assouplissement quantitatif et qualitatif (QQE) de la Banque 
du Japon (BoJ) a donné lieu à des discussions enflammées au sein 
de la banque centrale, montre un résumé des opinions exprimées 
lors de la réunion de politique monétaire de ce mois-ci. 
    La Banque du Japon a annoncé la semaine dernière l'adoption 
d'un objectif de taux à long terme, bouleversant ainsi le cadre 
de sa politique monétaire pour mettre l'accent davantage sur les 
taux que sur les rachats d'actifs, tout en réaffirmant son 
ambition d'atteindre le plus vite possible une inflation à 2%. 
  
    Les partisans d'un objectif défini pour le rendement de 
l'emprunt d'Etat à 10 ans ont vanté la souplesse nouvelle 
qu'apporterait ce choix par rapport à un objectif de volume de 
rachats d'emprunts. 
    Mais un autre membre de la BoJ, sans doute l'un des deux qui 
ont objecté au nouveau cap pris par l'institut d'émission, a dit 
qu'il n'était pas sûr que la politique de contrôle de la courbe 
des rendements permettrait à la BoJ de réduire ses rachats 
d'actifs massifs, que d'aucuns jugent intenables. 
    "Au contraire, il y aurait un risque que la banque doive 
accélérer le rythme des rachats obligataires pour répliquer à 
une hausse marquée des taux d'intérêts longs", a dit ce 
responsable, cité dans le compte rendu. 
    L'un des membres de la BoJ qui avait voté favorablement 
soulignait toutefois que l'objectif de rendement risquait 
d'entraver l'intermédiation financière en entraînant les taux 
longs dans le négatif pendant une période prolongée. 
    "La BoJ n'a pas l'intention de maintenir le rendement à 10 
ans à ce niveau pendant longtemps", a déclaré l'un des 
responsables, ajoutant que l'objectif, actuellement autour de 
0%, serait réexaminé lors de chaque réunion de politique 
moéntaire. 
    Le gouverneur Haruhiko Kuroda a dit que la banque centrale 
était prête à intensifier son programme d'assouplissement 
monétaire si nécessaire pour atteindre l'objectif d'une 
inflation de 2%. 
    "Si cela est jugé nécessaire pour atteindre l'objectif de 
stabilité des prix de 2%, la BoJ doit se montrer souple, jusqu'à 
modifier le cadre de sa politique", a déclaré l'un des 
responsables, sans doute Kuroda ou l'un de ses partisans.  
    D'autres membres de la BoJ se sont montrés sceptiques sur ce 
point, estimant qu'il revenait au gouvernement de s'engager plus 
résolument pour développer le potentiel de croissance du Japon.  
   
 
 (Wilfrid Exbrayat pour le service français, édité par Bertrand 
Boucey) 
 
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