Bigben Interactive: Modelabs, vecteur de croissance pour le groupe : Opinion Achat Fort

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Cours au 01/06/12 Target Price
7.28 Eur 9.80

Suite à la publication par Bigben Interactive de ses résultats annuels, nous ajustons notre estimation de chiffre d’affaires pour l’exercice 2012/13 à 460,5 M€, supérieur à la guidance donnée par le management (450 M€) et ce, compte tenu du fort dynamisme de l’activité de distribution de smartphones. Du point de vue de la rentabilité, nous sommes confiants dans les capacités de la société de restaurer une bien meilleure rentabilité sur son périmètre historique et de maintenir une marge opérationnelle satisfaisante sur les activités de Modelabs. Nous attendons ainsi un résultat opérationnel de 30,7 M€ en 2012/13, soit une marge opérationnelle de 6,7 % (vs. 5,3 % en 2011/12). Après mise à jour de notre modèle, la valorisation de Bigben Interactive ressort à 9,80 € par titre, soit un potentiel d’upside toujours significatif de +34,7 %. Le recul de notre objectif de cours (10,15 € auparavant) provient uniquement du recul de notre univers de comparables, et ce alors même que les perspectives du groupe ont été améliorées au sein de nos hypothèses.

Thomas DELHAYE
Analyste Financier
tdelhaye@genesta-finance.com
01.45.63.68.88



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