AXA IM Alpha Euro Bonds : Interview du gérant

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AXA IM Alpha Euro Bonds : Interview du gérant

1. Est-il pertinent aujourd'hui d'investir sur les obligations ?
Paradoxalement, le contexte actuel ouvre des opportunités de gestion pour la catégorie des obligations.

- Dans le contexte de forte contraction d'activité prévisible début 2009, les banques centrales devraient poursuivre la baisse de leurs taux directeurs à court terme pour permettre aux banques de continuer à accorder des crédits aux entreprises et particuliers.

Ce mouvement devrait contribuer à soutenir l'augmentation du prix des obligations.
- Les gérants obligataires observent par ailleurs les écarts de rendement entre les emprunts d'entreprises et les emprunts d'Etats, appréhendés comme des placements sans risque. Aujourd'hui, ces écarts ont atteint des niveaux historiques, disproportionnés par rapport aux indicateurs de risque de défaut réel des entreprises. Les investissements dans les emprunts d'entreprise sont donc particulièrement attractifs. Ce contexte agité est donc favorable aussi bien aux instruments de taux qu'aux obligations d'entreprise.

2. Quel est le concept du fonds AXA IM Alpha Euro Bonds ?

Le fonds AXA IM Alpha Euro Bonds a été conçu pour exploiter le maximum d'opportunités de l'univers des obligations et titres de créances de la zone Euro.
Le gérant dispose d'une grande liberté d'action avec pour objectif de délivrer une performance plus stable qu'un placement obligataire traditionnel.

3. Quels sont les moteurs de performance du fonds ?

Le fonds peut utiliser une grande diversité de moteurs de performance :
Il peut investir dans une large gamme de titres : emprunts d'états mais aussi obligations d'entreprises (emprunts d'entreprise ayant obtenu une notation entre AAA et BBB- par les agences de notation Standard & Poor's ou Moodys), obligations indexées sur l'inflation, instruments de titrisation
Il peut exploiter l'impact des variations des taux d'intérêt sur la valorisation des obligations (sensibilité comprise entre -2 et 9)
Il peut se positionner sur des obligations d'échéances plus ou moins longues (maturités).
Il peut également, selon les opportunités diversifier ses investissements vers d'autres zones géographiques (marchés émergents).

4. Comment le fonds se comporte-t-il en termes de performances et de risque ?

Sur 1 an à fin novembre 2008, AXA IM Alpha Euro Bonds enregistre une perf brute* de 2.69%.
Sur 5 ans à la même date d'arrêté, le fonds obtient une performance brute cumulée* de 17.90%.
A titre indicatif, l'EONIA, reflétant la rémunération d'un placement sans risque, a respectivement présenté sur les deux périodes, une performance brute de 4.13% et une performance brute cumulée de 16.04%.
Le fonds a su offrir ces performances tout en maîtrisant son risque : ainsi, il a obtenu une volatilité de 1.21% et de 4.39% respectivement sur 1 an et 5 ans.

* Performances arrêtées au 28 novembre 2008. L'impact des frais de gestion réels sur les performances s'élèvent à 0.41% sur 1 an et 3.53% sur 5 ans.

5. Quels paris le fonds a-t-il pris depuis le début de l'année 2008, sur une période particulièrement difficile ?

Le fonds a bien su tirer son épingle du jeu de cette période agitée :

Grâce à une gestion active, la gérante a cherché à diminuer la volatilité de son fonds par rapport à celle du marché.
Elle a également protégé la performance du fonds en réduisant la pondération des obligations d'entreprise en faveur de celle des emprunts d'Etats.

Dans un contexte d'augmentation des taux de l'inflation, la gérante a bien su bénéficier de cette thématique.

Rappel des Caractéristiques principales du fonds :
Classification AMF : OPCVM Obligations et autres titres de créances libellées en euros
Objectif de gestion : recherche de performance corrélée essentiellement aux marchés obligataires de la zone Euro
Indicateur de référence : EONIA Capitalisé
Horizon d'investissement : supérieur à 2 ans
Profil de risque : C
Risques principaux : risque de taux, risque de crédit, risque lié à l'engagement sur des instruments financiers à terme, risque lié à la gestion discrétionnaire
Forme juridique : FCP de droit français
Devise de valorisation : Euro
Affectation des résultats : Capitalisation et Distribution
Valorisation : Quotidienne, Cours de clôture
Souscription / Rachat : Cours inconnu, J avant 12h00
Règlement : J+2 ouvrés
Frais de gestion fixes max. : 1%
Commissions de surperformance : 30% si la performance du fonds atteint ou dépasse de 1.5% l'EONIA
Droit d'entrée : 3% max.
Droit de sortie : néant
Gestionnaire financier : AXA Investment Managers Paris
Dépositaire : BNP Paribas Securities Services Paris
Catégorie Morningstar GIFS : Obligations Euro

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