Axa émet des obligations subordonnées

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Axa émet des obligations subordonnées
Axa émet des obligations subordonnées

Axa annonce aujourd'hui avoir réalisé avec succès le placement, notamment auprès d'investisseurs asiatiques, d'une émission d'obligations subordonnées à durée indéterminée d'un montant de 850 millions de dollars américains assortie d'un coupon de 5,50%. Par ailleurs, Axa envisage l'émission d'une obligation subordonnée en euros.

La transaction en dollars a rencontré une forte demande des investisseurs avec un livre d'ordres souscrit plus de 7 fois.

La notation des obligations est attendue à BBB pour Standard & Poor's, A3 pour Moody's et BBB pour Fitch.

Par aileurs, AXA compte placer une obligation subordonnée de référence en euros, d'après l'une des banques chargées de l'opération. L'obligation, libellée en euro, arrivera à maturité en juillet 2043 et ne sera pas remboursable par anticipation pendant une période de dix ans. Le rendement de cette obligation subordonnée en euro devrait ressortir avec un spread de 350-360 points de base au-dessus du taux midswap.

BNP Paribas, Crédit Agricole, Citigroup, HSBC, Natixis, Royal Bank of Scotland et Société Générale sont chefs de file de l'opération.

Le titre devrait être noté "A3" par Moody's Investors Service, et "BBB" par Standard & Poor's et Fitch Ratings.

Les obligations Axa

  • L'obligation AXA 4,5% 23/01/2015 (Code Isin : XS0434882014) offre un rendement de 0,90%
  • L'obligation AXA 6,211% 05/10/2017 (Code Isin : XS0323922376) offre un rendement de 6,15%
  • Attention, cette seconde obligation est une obligation super-subordonnée perpétuelle. Le rendement calculé est celui en vigueur en cas de remboursement le 05/10/2017 (Date de Call). En fait, à partir de cette date, l'obligation versera trimestriellement un coupon variable égal à euribor 3 mois + 2,5%. L'obligation peut-être racheté au-pair à tout moment par l'émetteur (Call émetteur). Cette obligation cote actuellement 100%, ce qui représente un coupon brut de 7,26% (6,21/85,5)
  • L'obligation convertible 2017 (Code Isin : FR0000180994) a très peu de chance d'être convertie. Elle cote 264 ? pour un ratio de conversion de 1 pour 4. C'est à dire qu'elle correspond à un cours de l'action de 65? (260/4), cours au dessus duquel on commencerait à gagner sur la partie action de la convertible. Autant dire que cette obligation convertible est quasiment une obligation normale (mais subordonnée par rapport aux obligations classiques, ce qui explique le rendement légèrement supérieur). Elle offre actuellement un rendement d'environ 3,00%.

Axa est noté A2 par Moody's, A par S&P et A- par Fitch

Copyright photo : photographer-Shiny Things


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