AVANT-PAPIER-Veolia est attendu sur ses nouvelles économies et son dividende

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    * Veolia présentera lundi son plan stratégique pour 
2016-2018 
    * Les analystes prévoient des économies de 150 à 200 
mlns/an 
    * Ils espèrent une hausse du dividende 
    * Des précisions attendues sur les investissements de 
croissance 
 
    par Benjamin Mallet 
    PARIS, 10 décembre (Reuters) - Veolia  VIE.PA  va devoir 
convaincre les investisseurs de sa capacité à réaliser de 
nouvelles économies substantielles et à augmenter son dividende 
pour entretenir l'appétit du marché, estiment des analystes 
interrogés par Reuters. 
    Alors que le numéro un mondial du traitement de l'eau et des 
déchets doit présenter lundi sa stratégie pour la période 
2016-2018, les analystes attendent aussi des précisions sur les 
moyens financiers que le groupe pourrait consacrer à des 
investissements de croissance. 
    Après la réalisation d'un plan de réduction de coûts de 750 
millions d'euros nets en cumulé à fin 2015 par rapport à 2011, 
qui a notamment entraîné des réductions d'effectifs dans l'eau 
en France, de nouvelles économies d'une ampleur comparable - 
soit 150 à 200 millions d'euros par an - sont attendues au cours 
des trois prochains exercices. 
    "Alors que les possibilités de restructuration en matière 
d'organisation reculent (...), Veolia dispose d'un important 
potentiel d'amélioration de ses processus industriels", a estimé 
dans une note Olivier Van Doosselaere, analyste chez Exane BNP 
Paribas, qui chiffre ce potentiel à 900 millions d'euros au 
total. 
    Veolia comptant près de 10.000 usines dans le monde, contre 
quelques dizaines pour la plupart des sociétés du CAC 40, le 
groupe pourrait tenter d'aligner l'ensemble de ses sites sur les 
plus performants d'entre eux, par exemple en optimisant 
systématiquement ses dépenses en matière d'énergie ou de 
produits chimiques. 
    Après avoir fait des économies sur ses achats au niveau 
mondial (tuyaux, camions et voitures par exemple), il a 
également les moyens d'agir désormais au niveau local, notamment 
sur le coût des travaux de BTP liés à ses activités. 
    Les analystes soulignent en outre que le groupe, qui a 
divisé sa dette par deux entre fin 2008 et fin 2014 à près de 8 
milliards d'euros, a encore les moyens de céder des actifs non 
stratégiques tels que sa participation dans la société de 
transport Transdev.  ID:nL8N13014Q  
     
    "UNE COMBINAISON PUISSANTE" 
    Selon Exane BNP Paribas, Veolia pourrait ainsi disposer 
d'une "flexibilité financière" de 2 à 3 milliards d'euros d'ici 
2018 et l'utiliser pour faire des achats dans ses secteurs de 
croissance clés: l'eau pour les industriels, le démantèlement, 
l'économie circulaire et les pollutions difficiles. 
    Le groupe aurait aussi les moyens d'augmenter son dividende 
pour la première fois depuis 2011, alors qu'il a prévu pour 
cette année un versement au moins égal à celui de 0,70 euro par 
action au titre de 2014 et que les analystes anticipent en 
moyenne 1,00 euro pour 2018 selon Thomson Reuters I/B/E/S. 
    Pour Emmanuel Turpin, chez Morgan Stanley, "une hausse des 
investissements de croissance et des dividendes, mais avec une 
dette stable, serait une combinaison puissante". 
    Reste que la hausse potentielle de Veolia en Bourse semble 
limitée au regard de son impressionnant parcours en 2015 - qui 
l'a longtemps vu en tête des hausses du CAC 40 avant une chute 
au pied du podium ces derniers semaines - et parce que certains 
éléments du prochain plan stratégique sont déjà intégrés par le 
marché. 
    Depuis le début de l'année, l'action Veolia enregistre un 
bond de 46% contre +8% pour l'indice CAC 40  .FCHI  et +22% pour 
son grand rival Suez  SEVI.PA .      
    Graphique de la surperformance de Veolia en Bourse: 
    http://bit.ly/1NX2FGp 
     
    Certains analystes soulignent en outre que la croissance de 
Veolia s'annonce assez faible en 2016 en raison d'un 
environnement macroéconomique toujours morose.     
    Le groupe a jusqu'ici indiqué qu'il visait à partir de 2015 
une croissance organique de son chiffre d'affaires de plus de 3% 
par an et une progression annuelle de son résultat brut 
d'exploitation (Ebitda) supérieure à 5%, des objectifs sur 
lesquels il s'est fait discret depuis l'automne 2014. 
    Bryan Garnier a de son côté dégradé d'achat à neutre sa 
recommandation sur Veolia avant la journée investisseurs de 
lundi, l'intermédiaire anticipant notamment une hausse "très 
limitée" du consensus en réaction au nouveau plan stratégique. 
 
 (Avec Alexandre Boksenbaum-Granier et Geert De Clercq, édité 
par Dominique Rodriguez)

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