AVANT-PAPIER-UE-Les déboires des banques italiennes à l'aune des tests

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    * Résultats des tests vendredi à 20h00 GMT 
    * Pas de note claire cette fois-ci 
    * Gros travail en vue pour les analystes 
    * Pas de déficit général à combler - BCE 
 
    par Huw Jones et Valentina Za 
    LONDRES/MILAN, 27 juillet (Reuters) - Banca Monte dei Paschi 
di Siena  BMPS.MI  devrait figurer une fois de plus parmi les 
mauvais élèves des tests de résistance organisés à l'échelle de 
l'Union européenne (UE), ce qui ne laisse pas d'inquiéter des 
investisseurs qui redoutent que sa situation financière fragile 
ne déstabilise le système bancaire de l'ensemble de la région. 
    Les résultats de l'examen de 2016 sur la capacité de 51 
établissements de l'UE à résister à une récession économique 
seront publiés vendredi à 20h00 GMT par l'Autorité bancaire 
européenne (ABE). 
    Monte dei Paschi, la plus ancienne banque au monde encore en 
activité, ploie sous 47 milliards d'euros de créances douteuses 
ou irrécouvrables, l'encours le plus élevé de toutes les grandes 
banques européennes. 
    La banque toscane est en train de monter une augmentation de 
capital de cinq milliards d'euros pour assainir son bilan, ce 
qui n'empêche pas les autorités européennes de préparer des 
plans d'urgence dans le cas d'une liquidation de la banque 
italienne si les tests étaient effectivement ratés et si aucun 
soutien, privé ou public, ne se manifestait, selon un haut 
fonctionnaire européen.   
    La performance de Deutsche Bank  DBKGn.DE  et de Commerzbank 
 CBKG.DE , les deux premières banques allemandes, intéressera 
aussi les investisseurs au plus haut point dans la mesure où 
leur rentabilité est à la peine ces derniers mois. 
    Les tests n'étant pas sanctionnés par une quelconque note, 
les investisseurs attendront que les analystes aient compulsé 
les données individuelles pour déterminer quelles banques 
auraient besoin d'étayer leurs fonds propres. 
    Le fait que l'ABE ne dise pas clairement si tel ou tel 
établissement aura réussi ou raté les tests ne peut être que 
source de confusion dans la mesure où chacun tentera de 
présenter les résultats sous leur jour le meilleur, estiment des 
analystes de Kepler Cheuvreux. 
    La BCE a dit cette semaine que le niveau global des fonds 
propres dans l'ensemble du secteur bancaire de la zone euro 
qu'elle supervise était déjà satisfaisant et que les tests ne 
devraient pas révéler le moindre besoin de fonds propres 
additionnels à grande échelle. 
     
    BANQUES ITALIENNES 
    Ces tests de résistance ("stress tests") ont été instaurés à 
la suite de la crise financière de 2007-2009, dans le but de 
rétablir la confiance des investisseurs et de pousser les 
banques à prêter à nouveau aux entreprises et aux ménages. 
    Les valorisations des banques européennes font toutefois 
pâle figure face à celles de leurs homologues américaines, dont 
les autorités de tutelle semblent avoir adopté une attitude 
résolument intransigeante en matière prudentielle, et certains 
pays de l'UE sont bien moins avancés que d'autres. 
    "Nous pensons que les stress tests de l'ABE qui seront 
publiés le 29 juillet auront pour conséquence que les autorités 
devront s'atteler à la recapitalisation des banques italiennes", 
observent des analystes de Morgan Stanley, qui estiment que 
Banco Popolare  BAPO.MI  risque également de faire piètre 
figure. 
    Ils ajoutent que Monte dei Paschi risque de devoir combler 
un trou dans son capital de deux à six milliards d'euros, alors 
qu'il avait été évalué à 2,1 milliards à l'issue des tests de 
résistance de 2014.  
    "La mauvaise nouvelle c'est que les problèmes révélés en 
2014 sont toujours là", dit l'analyste Nicholas Veron, du cercle 
de réflexion Bruegel. "D'un point de vue politique, nous en 
sommes encore au début d'un long voyage vers la supervision 
bancaire européenne et l'Italie reste à la traîne". 
     
    POINTS FAIBLES 
    Lors des tests de 2014, les banques devaient conserver un 
ratio de fonds propres rapportés aux actifs pondérés du risque 
de 5,5%, après avoir subi un choc économique et financier 
simulé. 
    Les analystes disent qu'ils appliqueront ce critère aux 
résultats de vendredi, ce qui implique, selon Morgan Stanley, 
que l'espagnole Banco Popular  POP.MC  risque d'accompagner 
Monte dei Paschi et Banco Popolare dans le bas du classement. 
    Réaliser 4,5% de ratio, voire moins, provoquera sans doute 
une action immédiate des régulateurs, pense Crédit Suisse.  
    Des poids lourds tels que Barclays  BARC.L  se préparent des 
moments difficiles sur les marchés s'ils ne peuvent prouver 
qu'ils font mieux que 6,5% et d'une manière générale être en 
deçà de 7% risque de déplaire aux investisseurs car c'est le 
seuil à partir duquel beaucoup d'emprunts, convertibles ou pas, 
émis par les banques commencent à être dépréciés, expliquent les 
analystes. 
    Les deux premières séries de tests pratiquées dans l'UE ont 
permis d'exposer les déficits de fonds propres liés à la crise 
financière et ceux-ci sont dorénavant en grande partie comblés, 
tandis que celle de cette année aura pour tâche de mettre au 
jour les points faibles des "business models". 
    Des autorités telles que la BCE s'appuieront pour la 
première fois sur les résultats de ces tests pour rédiger leurs 
directives annuelles sur les montants de fonds propres jugés les 
plus adéquats. 
    Cependant, les banques qui seraient en dessous de la norme 
ne s'exposent pas forcément à des coupes automatiques dans les 
dividendes et les primes.  
    La dernière série de tests couvre 70% des actifs bancaires 
de l'UE et reproduit un choc économique et financier qui 
durerait trois ans, en rajoutant de nouveaux éléments comme 
d'éventuels litiges et amendes. En revanche, elle ne donne 
aucune évaluation des retombées de taux d'intérêt négatifs, une 
nouvelle menace pour un secteur bancaire qui tend déjà à être 
sur la corde raide. 
     
 
 (Wilfrid Exbrayat pour le service français, édité par Marc 
Joanny) 
 

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