AVANT-PAPIER-La BoJ indécise sur de nouveaux assouplissements

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    * Réunion de politique monétaire mercredi et jeudi 
    * Possible abaissement des prévisions d'inflation et de 
croissance 
    * L'augmentation des achats d'actifs risques, option 
privilégiée 
 
    par Leika Kihara 
    TOKYO, 25 avril (Reuters) - Une baisse des prévisions 
d'inflation et une évaluation de l'impact du raffermissement du 
yen, de la faiblesse de la demande mondiale et de la 
consommation intérieure sur les anticipations de hausse des prix 
qui justifierait de nouvelles mesures d'assouplissement sont à 
l'ordre du jour de la réunion du comité de politique monétaire 
de la Banque du Japon cette semaine. 
    Les responsables monétaires japonais sont toutefois partagés 
sur d'éventuelles nouvelles initiatives. S'ils sont nombreux à 
s'inquiéter des sombres perspectives de l'économie, ils se 
montrent prudents devant la réduction des instruments à leur 
disposition après avoir opté pour des taux négatifs au mois de 
janvier. 
   Des mesures d'assouplissement supplémentaires passeraient par 
un accroissement des achats de fonds cotés en Bourse (ETF) mais 
les responsables de la BoJ ont dit que d'autres mesures 
n'étaient pas exclues comme une augmentation des achats 
d'obligations gouvernementales ou une nouvelle baisse des taux 
d'intérêt. 
    "L'économie va rester déprimée et même si le gouvernement 
présente un plan de soutien en mai, sa mise en oeuvre 
n'interviendra pas tout de suite", a dit Mari Iwashita, 
économiste chez SMBC Friend Securities. 
    "Si c'est le cas, la BoJ devrait agir très tôt plutôt que 
d'attendre et se retrouver en arrière de la main", a-t-elle 
ajouté.  
    Le gouverneur de la BoJ, Haruhiko Kuroda, a défendu les 
décisions de politique monétaire prises jusqu'à présent, rendant 
la chute des cours du pétrole responsable de la stagnation de 
l'inflation et assurant qu'une reprise économique régulière 
allait conduire à une accélération de la hausse des prix vers 
l'objectif de 2%.  
    Les anticipations d'inflation des ménages et des entreprises 
se sont détériorées avec les perspectives moroses de l'économie 
mondiale. Le séisme qui a frappé le sud du pays ce mois-ci a 
perturbé les chaînes de production et mis à mal la prévision de 
la BoJ d'une reprise de la croissance au premier trimestre. 
     
    SOMMET DU G7 EN TOILE DE FOND 
    Prenant en compte les effets du raffermissement du yen qui 
pèse sur les exportations et déprime les prix à l'importation, 
la banque centrale devrait abaisser ses prévisions de croissance 
et d'inflation pour l'exercice budgétaire en cours et le 
prochain, dans son évaluation trimestrielle publiée jeudi au 
deuxième et dernier jour de sa réunion de politique monétaire, 
ont dit des sources à Reuters. 
    La faiblesse de la dépense des ménages a poussé des 
entreprises de la grande consommation comme Fast Retailing 
 9983.T , propriétaire de la chaîne d'habillement Uniqlo, à 
baisser leurs prix, renouant avec le biais déflationniste que la 
BoJ cherche précisément à éradiquer.  
    La BoJ pourrait assouplir à nouveau sa politique si de tels 
risques atteignaient des niveaux supérieurs à ceux qu'elle avait 
cherché à endiguer en janvier par sa décision inattendue de 
recourir aux taux négatifs, ont dit des responsables au fait des 
réflexions au sein de la banque centrale. 
    "Ce qui est important ce sont les différents vents 
contraires qui affectent les comportements de fixation des prix 
des entreprises", a dit l'un des responsables.  
    La BoJ n'en hésite pas moins à agir dès maintenant et les 
opinions des économistes sur l'issue de la réunion de mercredi 
et jeudi sont partagées. 
    De nouvelles mesures d'assouplissement risquent d'alimenter 
les critiques sur une guerre des changes menée par Tokyo à 
l'encontre de ses partenaires, ce que le Premier ministre Shinzo 
Abe souhaite éviter avant un sommet du G7 qu'il présidera le 
mois prochain. 
    Une tentative pour faire encore baisser des taux d'intérêt 
déjà très bas mécontentera les banques qui peinent déjà à 
s'adapter aux taux négatifs. Abaisser plus encore en territoire 
négatif le taux sur les réserves excédentaires des banques, 
actuellement fixé à -0,1%, ou refinancer à taux négatifs 
certains prêts aux entreprises, risquent dans ces conditions de 
s'avérer difficile, estiment certains analystes.  
    Assouplir maintenant pourrait aussi donner l'impression que 
la BoJ réagit sous la pression des marchés et que Kuroda renoue 
avec la politique des petits pas qu'il avait reprochée à son 
prédécesseur, ajoutent-ils. 
    "Le style de Kuroda a été de lancer des mesures de 
stimulation massives, puis de marquer un temps d'arrêt et 
d'observer. Je ne pense pas que cela ait changé", a dit un autre 
responsable au fait de la politique de la BoJ.  
     
 
 (Marc Joanny pour le service français, édité par Véronique 
Tison) 
 

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