Ausy T3 en ligne, acquisition majeure en Allemagne : Opinion Achat

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Cours (clôture au 13/11/13) Target Price
22.90 Eur 26.50 Eur (+ 15.7%)

Ausy a publié, avant-hier, un CA T3 2013 de 76,3 MEur, stable yoy, soit un chiffre en ligne avec nos prévisions, faisant ressortir 1/ un recul de l'activité en France (-2,1 %) s'expliquant par un taux de congés payés plus élevé en août et une décroissance des effectifs et 2/ une bonne dynamique à l'international (+5,5 % à pcc) malgré un effet de base défavorable. Par ailleurs, le management a annoncé avoir acquis 35 % du capital d'une société allemande (CA FY de 40 MEur, croissance et rentabilité à deux chiffres) qui sera mise en équivalence au 1er novembre et a priori intégrée en 2015 (option de rachat des 65 % restants). Après mise à jour de notre modèle, notre TP est relevé à 26,50 Eur par titre (+15,7 %). Opinion Achat.

Benjamin TERDJMAN

Analyste Financier

bterdjman@genesta-finance.com

01.45.63.68.86

Ausy
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