auFeminin.com: Maintien d'une forte rentabilité

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Cours au 12/03/13 Target Price
17.50 Eur 19.00 Eur

Après avoir publié un chiffre d'affaires FY 2012 de 55,0 M?, en croissance de +17,0 % yoy, auFeminin.com a présenté des résultats supérieurs à nos attentes, en affichant une marge opérationnelle de 28,8 % (vs. 25,0 % attendue). Malgré de forts investissements (RTB, déploiement dans de nouveaux pays et sur de nouveaux supports), la société a su maîtriser son développement afin de conserver une forte rentabilité. Compte tenu de la stratégie proactive sur le Publishing (déploiement aux USA et Brésil, acquisitions ciblées) et sur Smart AdServer (lancement du RTB), nous ajustons à la hausse nos estimations à court et moyen termes. Notre objectif de cours ressort désormais à 19,00 ? (vs. 16,60 ?), soit un potentiel d'upside de +8,6 %. Nous conservons notre Opinion Neutre sur la valeur.

Thomas DELHAYE
Analyste Financier
tdelhaye@genesta-finance.com
01.45.63.68.88


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