Audika : Résultats en ligne

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Conserver
« Sur la base d'un CA annuel de 106,5 % (+4,6%), le résultat opérationnel courant ressort à 18,8 M¤ (+6,2 %) et le résultat net (part du groupe) à 10,7 M¤ (+4,9%) sur l'exercice. Cette publication est en ligne avec nos attentes (rappel estimations Portzamparc : Roc de 18,3 M¤ et RN Pdg corrigé de 10,7 M¤) et avec celles du consensus. Audika a de nouveau réussi à améliorer sa marge opérationnelle courante de 30 pb sur l'exercice et proposera lors de la prochaine Assemblée Générale la distribution d'un dividende de 0,42¤/action (+2%). La direction n'a pas précisé ses guidances pour 2010 mais nous estimons que celle-ci devrait être en mesure d'améliorer de nouveau sa rentabilité. En France, Audika devrait bénéficier sur le S1 d'un effet de base de comparaison favorable et de la montée en puissances des centres acquis en 2009 et 2010 (CA additionnel de 2 M¤). Le groupe devrait continuer d'y créer et d'y acquérir 30 à 40 nouveaux centres par an. L'effet taille couplée à une bonne maîtrise des frais fixes devrait permettre d'améliorer la marge opérationnelle à plus de 20% selon nous sur cette zone. En Italie, Audika devrait enregistrer une amélioration significative de la marge opérationnelle visisible dés 2010 compte tenu de son avance sur son plan de développement et du frein mis pendant un an sur les acquisitions. Cependant, ces perspectives nous semblent intégrées dans le titre, nous conduisant à maintenir notre opinion à Conserver. »
Sonia Papillon/Vincent Le Sann
Portzamparc


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  Libellé Bourse Dernier Var. Vol.
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