Atos : une décote record à combler

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Le titre Atos a gagné moins de 7% depuis le début de l'année. (© F. Guillot / AFP)
Le titre Atos a gagné moins de 7% depuis le début de l'année. (© F. Guillot / AFP)

Rien n’y fait. En Bourse, le géant des services informatiques ne parvient pas à décoller : son titre ne progresse que légèrement depuis le début de l’année, bien loin derrière l’action Capgemini. Surtout, alors que les ventes de chacune des SSII devraient être proches de 11 milliards d’euros cette année, le différentiel de capitalisation boursière a rarement été aussi élevé : Atos vaut seulement 7 milliards en Bourse, contre 15 milliards pour son rival.

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Pourtant, Atos s’est renforcé aux États-Unis grâce à l’acquisition de l’américain Xerox ITO, et en payant bien moins cher que Capgemini, qui s’est emparé de l’indien Igate. Par ailleurs, l’intégration de Bull et de Cambridge Technology Partners, achetés l’an passé, semble bien se dérouler. Enfin, malgré ces différentes opérations de croissance externe, Atos dispose d’une trésorerie nette de 345 millions d’euros, alors que Capgemini s’est lourdement endetté pour s’emparer d’Igate.

Atos reste à la traîne sur son grand rival en termes de croissance interne et de rentabilité. Mais l’écart de valorisation plaide en sa faveur. Sa valeur d’entreprise pèse 6,6 fois le résultat opérationnel prévu en 2016, contre 11,2 fois pour Capgemini.

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